經濟復甦路線圖

2009年後經濟前景

華民：2009年GDP保8沒有問題，但走的路線不一樣，結果也不一樣。好的路線圖是政府通過GDP增長，拉動民營企業，帶動農民工就業，城市化重新開始，之後出現內需增加。

壞的路線圖可能有兩條線。第一條路線是政府擴大財政政策進行投資，「國進民退」導致市場中的企業家被排擠掉，所以對於財政政策而言，政府應該見好就收。

另一條是擴張貨幣政策，如果不能將政策落實到企業家手中，那就進入了房地產市場和股票市場，導致創造財富沒有成功卻推動了資產泡沫化，目前來看，已經有這個傾向了。建議政府加快開創創業板市場，把潛在的企業家帶動起來，同時盡可能地開放A股市場，讓國外最好的企業到A股上市，產生更多價值投資的機會，這個路線圖比較好。

高善文：2009年之後經濟增長是一個接力賽。第一棒是國家的財政刺激，這一棒正處於全力前進中，今年GDP實現8.6%的增長沒有問題。

第二棒是房地產市場的全面恢復，加上出口的增長。這一棒大概會持續一到兩年的時間。第三棒就是經濟增長方式的轉變以及驅動力量的轉變。從整個外需帶動的增長轉變到內需帶動的增長，從投資帶動的增長轉變到消費帶動的增長。通過更快速的結構化改革和市場化改革，刺激一些新的投資方向的出現。

現在正處於第一棒，年底會到第二棒，從第二棒到第三棒能否順利交接的風險在於房地產泡沫化過程能否得到有效管理。現在的風險比8個月之前的大一些，泡沫化的速度比超乎我們的預期。另一個比較大的不確定性則是在快速泡沫化的過程中，各級政府結構化改革的意願是在下降的。

未來中國經濟的增長空間在哪個領域？

韓賢旺：最主要的增長應該主要來自於非政府部門的投資。

高善文：消費的回升值得期待，出口的回升比較明確，以房地產為中心的投資上升應該則是相當明確。

華民：我看好出口，如果美國經濟真的見底了，再有半年時間，中國的出口慢慢恢復後，出口方面是有機會的。奧巴馬已經宣佈美國自由落體式的經濟下滑結束了。美國經濟會慢慢變好，現在比較差的就是美國失業率較高。但從這一點來看，對於本輪經濟的反彈還需要打一個問號。因為宏觀經濟學的基本原理就是只要失業率高，通貨膨脹就上不去，但是如果PPI上漲而CPI上不去，就會導致企業的利潤被擠壓。

從全球來說，還是不容樂觀的，歐洲、日本經濟都還很糟糕，新興國家除了中國和印度也是不容樂觀的。從短期來看，底部是可以見到，但國際經濟危機的反轉是V型還是W型還很難做一個精確判斷。

長期而言還是取決於產業週期，是否能夠出現一個新興的產業成為下一個週期的主導性的產業，給全世界一個激動人心的投資機會，可以讓數萬億美金的現金流量進入這個產業當中，就像80年代的IT產業一樣，但是目前來看，還沒有找到一個讓全球投資者亢奮起來的，可以吸收萬億美金的產業，如果這樣的產業出來了，那世界經濟就能夠復甦了。