國內7月PMI整體維持高調

2009年8月2日 18:18

國內7月製造業PMI指數為53.3%，環比上升0.1%，連續5個月超過50%，繼續停留在擴張區間。PMI數據於08年10月至09年2月連續5個月低於50%，並於08年11月達到最低點38.8%。

針對中國物流與採購聯合會(CFLP)8月1日公佈的7月份製造業PMI指數，興業證券首席宏觀分析師董先安指出，由於CFLP數據的季節性，近期PMI有回落壓力，但強勁的上行趨勢支撐其維持在50%上方。往年CFLP數據3、4月份為全年高點，5-7月季節性回落，這令CFLP數據向上空間不大，8月可能再度啟動上衝，在經濟強勁回升趨勢的支持下，9月極可能重返17個月以前水平，再度超55%。

國內7月份PMI指數以及產出、新訂單，尤其是新出口訂單分項指數壓倒季節性下墜壓力全面走強，所包含信息非常強勁。PMI是微觀層面企業實際運營和信心的混合指標。製造業在中國經濟比重很高，故製造業PMI對觀察中國經濟波動尤其重要。PMI較工業增加值同比增速先行約1-3個月。

綜合來看，7月PMI指數整體維持高調。本月20個行業七成繼續超50%。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業、通信設備計算機及其他電子設備製造業、電氣機械及器材製造業等14個行業高於50%，尤其以黑色金屬冶煉及壓延加工業為最高，達到60%以上；交通運輸設備製造業、紡織業、服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業等6個行業低於50%。而上月低於50%的6個行業分別是通用設備製造業、服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業、有色金屬冶煉及壓延加工業、石油加工及煉焦業、煙草製品業、化學原料及化學製品製造業。本月行業PMI上升與下降數目之比為10：10。

生產指數顯著走強。生產指數5月以來已顯著走強，本月為57.3%，比上月微升0.2個百分點。紡織業、交通運輸設備製造業、醫藥製造業、木材加工及傢俱製造業低於50%，其餘16個行業均高於50%，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業、電氣機械及器材製造業等5個行業達到60%以上。本月行業PMI生產指數上升與下降數目之比為9：11。

新訂單繼續強於新出口訂單。從分項指標看，CFLP生產、新訂單、採購量和購進價格指數水平已處於高位(高於55%)，分別為57.3%(上月57.1%)、55.5%(上月55.5%)、55.7%(上月55.6%)、59.9%(上月57.8%)。但是，積壓訂單、產成品庫存、進口和原材料庫存指數仍低於50%，分別為47.2%、45.6%、48.9%、48.1%。其中，進口環比下降1%。

本月新訂單指數為55.5%，同上月持平，繼續高於新出口訂單指數水平。14個行業高於50%，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業、非金屬礦物製品業等5個行業達到60%以上；服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業、交通運輸設備製造業、紡織業等6個行業低於50%。本月行業PMI新訂單指數上升與下降數目之比為11：9。

本月新出口訂單指數為52.1%，比上月回升0.7個百分點。10個行業高於50%，其中石油加工及煉焦業、非金屬礦物製品業、煙草製品業、造紙印刷及文教體育用品製造業達到60%以上。本月行業PMI新出口訂單指數上升與下降數目之比為13：7。

就業狀況連續2月高於50%。本月從業人員指數為50.8%，比上月回升0.7個百分點。金屬製品業、飲料製造業、非金屬礦物製品業等10個行業高於50%；紡織業、化纖製造及橡膠塑料製品業等10個行業低於50%。上月以來，就業出現好轉跡象，但觀察到大面積就業改善仍需時日。本月行業PMI從業人員指數上升與下降數目之比為10：10。

購進價格明顯回升。本月購進價格指數為59.9%，比上月增2.1個百分點，已連續8個月上升。醫藥製造業和木材加工及傢俱製造業2個行業低於50%，其餘18個行業均高於50%，其中以黑色金屬冶煉及壓延加工業、化纖製造及橡膠塑料製品業、石油加工及煉焦業為首的8個行業達到60%以上，為首的3個行業高於70%。本月行業PMI購進價格指數上升與下降數目之比為10：10。

產成品與原材料庫存波動。產成品與原材料庫存波動劇烈程度和08年4季度相比較為緩和，分行業仍存在明顯波動。在總需求強勁回升與企業補庫存的共同作用下，有色等產成品庫存正快速下降，石化等原材料庫存正快速回升。本月行業PMI產成品庫存指數上升與下降數目之比為10：10，原材料庫存指數上升與下降數目之比為11：9。

綜合其他數據，興業證券將三季度GDP增速上提至9.9%，全年增速上提至9%，暫時維持2010年增速預測值11%不動。

(喬鮮花 撰稿)

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