A股短期或延續震蕩走勢

【行情綜述】

周一（1月26日），A股震盪收漲。截至收盤，上證綜指漲31.42點或0.94%收報3383.18點，深證成指漲250.68點或2.19%收報11686.97點。兩市全天成交約6288億元人民幣，上日為6969億元。中小板指收盤漲2.47%，創業板指收盤漲2.50%，重上1700點，逼近歷史新高。

滬深300股指期貨主力合約IF1502收盤漲48.2點或1.35%，報3626.8點，升水18.81點。全天成交106.49萬手，持倉10.77萬手，增倉4371手。現貨方面，滬深300指數收盤漲36.26點或1.02%，報3607.99點。

【市場資訊】

經濟、政策方面：

繼上周五人民幣大跌近200基點后，周一（1月26日）人民幣即期匯率大幅低開，貶值幅度逼近中間價的2%，這是官方允許單日浮動的下限。歐版QE的再度推出后，歐元貶值、美元指數走高；大宗商品價格將盤桓在低位，但避險屬性較強的黃金白銀的價格或有支撐甚至走強。華泰證券(行情,問診)認為，全球央行降息隊伍的壯大，令人民幣貶值壓力再度增強，進而牽制中國央行總量貨幣寬鬆的政策，預計春節前基礎貨幣投放仍依賴渠道系統+公開市場操作，甚至是“暗度陳倉”的定向政策；人民幣匯率和利率都缺乏明確的政策性方向。

根據國家財政部數據，2014年1~11月份，全國財政收入同比增長8.3%。稍早前全國財政工作會議上相關專家透露，2014年全國財政收入最終可能在8.6%左右，為23年來首次跌入個位數，這讓與地方財政息息相關的基建資金來源和地方債風險旋即引發關注。

1月26日，發改委批復三項目，分別為杭州至南京高速公路浙江段改擴建工程、香格里拉至麗江公路、江西贛江新干航電樞紐工程等項目，總投資分別為29.5億元、203.2億元、35.35億元。三個項目合計投資超268億元。這是2015年以來發改委第二次披露的基建項目。

1月23日，匯豐公布，2015年1月匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）預覽值數據微升至49.8，略高於市場預期的49.5。分項數據顯示，1月中國制造業產出指數初值為50.1，高於上月49.9的終值，重返50的榮枯分界線以上。新訂單指數轉向擴張，新出口訂單指數擴張放緩；就業指數加速萎縮；產出和投入價格加快萎縮；采購庫存萎縮提速，成品庫存繼續萎縮，程度與上個月持平。

繼美國和日本之后，周四（1月22日），市場望穿秋水的歐版QE（量化寬鬆）終於靴子落地，歐央行推出QE不僅是目前已經陷入技術性通縮下歐元區的勢在必行之舉，也基本上是投資者的普遍共識，但此次QE規模之大仍令市場感到驚喜。

《上海證券報》報導，從一位參與規劃制定的權威人士處獲悉，“一帶一路”戰略有近60個國家參與支援，因此發布的不僅是中英文版本。據權威人士介紹，“一帶一路”的整體框架包括圍繞陸權與海權建設，建設交通基礎設施等，形成互聯互通的亞洲經濟體系；合作重點則是在政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通等方面。

《經濟參考報》報導，銀行信貸大轉向“松口”，光伏產業迎來新一輪“吸金”良機。據了解，國開行、工行、建行、招行、興業、浦發等多家銀行，分類、分級向有技術改造能力的光伏企業發放貸款。值得注意的是，自2014年12月以來，其他各路資本也密集進入光伏電站領域。除了綠巨人、恒大、復星產業等產業跨界者之外，中國平安(行情,問診)、國開金融、紅杉資本等保險、金融機構也在版面光伏電站項目投資。

《上海證券報》報導，從多位知情人士處獲悉，3月1日起，陸家嘴(行情,問診)金融片區、金橋開發片區以及張江高科(行情,問診)技片區將正式納入上海自貿區版圖。上海自貿區三大擴展區或將於3月1日與天津、福建、廣東自貿區同時掛牌，四地自貿區將統一適用2015版負面清單。至此，自貿區“2.0”時代將正式起程。

流動性方面：

央行公開市場周四（1月22日）進行500億元7天期逆回購操作，7天期逆回購中標利率為3.85%。這也是自2014年1月28日起，央行再次重啟逆回購操作。當日公開市場無正、逆回購到期，據此推算，當日凈投放500億元。央行公開市場1月17日-1月23日無正回購到期，無逆回購及央票到期。據此推算，央行上周公開市場實現凈投放500億元。

從訊息人士處獲悉，央行1月20日加量續作MLF（中期借貸便利），加大注入市場流動性。其中，浦發銀行(行情,問診)到期200億元，續作400億元；興業銀行(行情,問診)到期300億元，續作500億元。

市場方面：

中國證監會國際部主任祁斌近日在公開場合表示，要穩步推進對外開放，深化滬港通機制，推動深港通，推動A股市場納入MSCI和FTSE指數，加強國際合作，逐步統一紅籌監管標準，進一步提高我國在國際組織中的參與度和國際規則制定過程中的話語權。

《上海證券報》報導，最新披露的基金2014年四季報顯示，部分基金在大盤飆漲的同時，不僅依然對成長股情有獨鐘，同時大幅增加對互聯網金融、軟件資訊等板塊的設定。

1月23日，中國上市公司市值管理研究中心發布的《2014年A股市值年度報告》顯示，2014年A股市場出現轉折性巨變。滬深兩市A股市值總規模成功突破37萬億元，創造歷史最高紀錄。

【操作建議】

繼上周五人民幣大跌近200基點后，周一（1月26日）人民幣即期匯率大幅低開，貶值幅度逼近中間價的2%，這是官方允許單日浮動的下限。歐版QE的再度推出后，歐元貶值、美元指數走高；大宗商品價格將盤桓在低位，但避險屬性較強的黃金白銀的價格或有支撐甚至走強。全球央行降息隊伍的壯大，令人民幣貶值壓力再度增強，進而牽制中國央行總量貨幣寬鬆的政策，預計春節前基礎貨幣投放仍依賴渠道系統+公開市場操作，甚至是“暗度陳倉”的定向政策；人民幣匯率和利率都缺乏明確的政策性方向。根據國家財政部數據，2014年1~11月份，全國財政收入同比增長8.3%。稍早前全國財政工作會議上相關專家透露，2014年全國財政收入最終可能在8.6%左右，為23年來首次跌入個位數，這讓與地方財政息息相關的基建資金來源和地方債風險旋即引發關注。1月26日，發改委批復三項目，分別為杭州至南京高速公路浙江段改擴建工程、香格里拉至麗江公路、江西贛江新干航電樞紐工程等項目，總投資分別為29.5億元、203.2億元、35.35億元。三個項目合計投資超268億元。這是2015年以來發改委第二次披露的基建項目。央行上周公開市場實現凈投放500億。滬深兩市A股市值總規模成功突破37萬億元，創造歷史最高紀錄。A股市場當日震盪收漲，成交縮小，短期大盤或延續震盪。