J視點:證監會三打“彈簧牛市”逼股指深蹲起跳

很多人可能並沒有數清楚，此次證監會對上市公司資訊披露及內幕交易大規模的處罰，已經是第三次“打壓”彈簧牛市了。不管新聞發言人愿不愿承認以及如何解釋，當滬指沖上3400點的之際，空方的賣單都會裹挾著政策利空來借機“砸盤”！

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第一次是證監會對以中信證券(行情,問診)為首的券商兩融業務做出整頓，並以行政處罰的方式嚴厲警告了券業；第二次是部分地方證監局叫停了新增傘型信托，防止牛市“加杠桿”風險溢出；此次則是對上市公司的及中介機構連出重手打擊違規。在不到一個月的時間內，券商、機構投資者、上市公司、中介機構，均遭遇了證監會“秒殺”。

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注意！三打“彈簧牛市”並不意味著證監會就此收手，在短期之內，或許就在本周末，證監會的第四棒也將照著牛市迎面而來。據悉，在批次處罰了涉老鼠倉基金公司之后，證監會在監管基金從業人員違規建老鼠倉方面將有重磅政策出臺，或令市場膽寒。

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誠如證監會主席肖鋼近日所言，將以“零容忍”查腐敗！整頓與規範才剛剛開始……

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而我之所以將行情定義為“彈簧牛市”，是因為在新增股民源源不斷入市的支援下，每一次利空政策的打壓，都會促使資金以更加瘋狂的姿態反撲回去。“1.19”去杠桿慘案，讓大盤整體跌幅近8個點，此后僅僅只用了三個交易日就完全的收復失地。當然，其后利空又如影隨形的跟來。

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這也就決定了，在階段性時間內操作規則相對比較簡單。3400點之上要舍得賣，在3000點之下要勇敢買。這也是“彈簧牛市”的特點，3400點已被證監會、銀監會、央行聯手貼上了“政策頂”的標簽，而3000點就目前來看，是增量資金普遍認可的“市場底”。

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那么，監管層為何要跟牛市過不去呢？

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對於這個問題，在“1.19”事件當天我曾經有過解釋，A股的賺錢效應已經形成了巨大的資金黑洞，不僅讓中國大媽、花和尚集體開戶入市，創下萬億成交量的全球記錄，同時也吸納大量原本應流向實體經濟的資金，這顯然是中央政府所不希望看到和難以接受的。

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而僅僅站在證監會的角度來看，肖鋼已經將發行注冊制列為證監會今年的“頭等大事”，而要平穩推動注冊制改革，僅僅有制度創新是不夠的，沒有錢是萬萬不能的。伴隨著注冊制“大擴容”配套的一定是更大的規模的長期投資資金進場。

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肖鋼顯然比誰都清楚這一點，而要吸引以“穩”為主投資風格的養老保險資金和住房公積金入市，就必須要通過對內幕交易的打擊，老鼠倉的整頓，將違規、違法的資金清退出場，讓出“交易席位”改善A股投資環境，確保“國字號”資金的投資安全。

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如此一來，我們就能夠理解，證監會為何要在當前三打“彈簧牛市”，這是在為增加A股市場的投資價值和創建良好的投資文化打基礎，否則長期以來“長期熊市、短線投機”的A股市場將不具備實施發行注冊制改革的基礎，優質企業仍將流失在海外……

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眾所周知的是，彈簧的特征在於，壓力有多大反彈就有多高。

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以此而言，證監會當前對牛市的控制與打壓，是在為今年二季度股指的深蹲起跳蓄勢與借力！（金融界首席評論員　嚴浩）