熱錢重新擁抱新興市場 專家：高報酬伴隨高風險 還需謹慎評估

隨著看好景氣即將復甦的聲浪越來越高，尤其被看好將比美國及歐洲早一步復甦的新興市場，更成了投資新標的，全球市場資金紛紛湧入。不過專家提醒，新興市場不確定性相當高，雖然報酬率可觀，但潛在的風險也是投資時不能忽視的項目。

Adviser Investments 首席策略師 Jim Lowell 表示，從該公司的 6 月淨利分析來看，新興市場是接下來最有可能大舉獲利的地方，例如通膨保值債券的 iShares 巴克萊通膨債券 ETF (TIP-US)，到國內外持續走強的中小型股，都提供廣大的獲利機會。

但 Jim Lowell 也提到，在他所得到的具體分析圖表中，有某些領域顯得特別突出。例如與能源有關的題材─由 Van Eck Global 公司管理的煤礦指數 ETF：Market Vectors-Coal ETF(KOL-US)，以及原油期貨合約價格的ETF 基金，如石油美國 12 月石油基金 (US 12 Month Fund；USL-US) 等。從它們的走勢可以看出，接下來投資獲利的主力將會在新興市場。

從紀錄上看來，新興市場在 6 月有相當穩健和持續增長的趨勢，但目前尚未引起廣大投資人的注意。

《MarketWatch》報導，由於投資人風險趨避意識下滑，許多人為了追求潛在獲利，大量資金在幾周以來紛紛流入新興市場的指數股票型基金 (ETF) 與共同基金。

但簡單來說，新興市場的社會與政治經常出現動盪不安，因此風險比外國和美國市場還要大的多，需要有強而有力的規範來約束。

去年 S&P 500 指數下滑 35%、已設立的海外市場指數下跌 43% 時，MSCI新興市場指數則下跌 53%。另一方面，在 2007 年 EAFE 指數上揚 11% 和 S&P 500指數上揚 5.5% 時，新興市場指數則是勁揚 40%。

不過，並非所有新興經濟體皆處於一樣的平等地位，例如拉丁美洲傳統的貿易型態是以出口為主，如出口石油等資源。但其中的巴西出口的產業基礎多元分布在農、礦與機器設備，其多元的經濟結構與內需成長能使該國在全球經濟中站穩腳步，也能減少美國經濟不振對其所造成的影響。

iShares MSCI 巴西指數（EWZ-US）是以持有材料與能源為大宗，這兩種跌幅都已將近一半，但它所投資的金融、公營事業、大宗消費類品股與電信等領域，可以分散該基金投資能源比例太高的風險。

Adviser Investments 首席策略師 Jim Lowell 指出，亞洲是範圍相當廣大且區別性很強的市場，全球經濟成長和美國消費能力復甦與否，將會是影響這些地區當前和未來收益的關鍵。雖然市面上有指數股票型基金(ETF) 包含這些單一國家，但 Jim Lowell 指出，南韓和台灣的這兩國科技產業發達，是投資基金的最佳選擇。

他推薦如道富環球投資管理公司的 SPDR 高科技指數基金，其持股的前 5 大個股為美國最大電信業者 AT&T (T-US)、微軟 (MSFT-US)、思科系統公司 (Cisco System；CSCO-US)、IBM (IBM-US) 和蘋果 (AAPL-US)。

投資香港的話，仍然是以區域商業房地產為主，至於印度市場走勢目前較全球市場相對強勢，因此還需暫且保持觀望態度。而中國的商業活動仍舊對整體經濟有多重的影響，因此 Jim Lowell 說他會選擇購買。

對投機客而言，他會建議這些人選擇金龍沃特 USX中國指數基金 (PGJ -US)，其誕生於 2004 年 12 月9 日，主要投資於在美國上市的中國公司股票，市場價值為 2.68 億美元，平均每日交易量約為 25 萬股，費率為 0.70%，有關資訊科技的持股為 25.3%，能源部分為 18.3％，電信服務部分為 12.5％。

不過 Jim Lowell 表示，他更喜歡新華富時中國 25 指數基金 (FXI-US)，因為它投資的金融部位較多，佔了整體持股的 45.9％，而金龍沃特 USX 中國指數基金包含的金融股成分僅佔 5.8％。另外，新華富時中國 25 指數基金主要投資了 25 支中國最好的股票，而金龍沃特 USX 中國指數基金投資的股票則超過 100 支。

在新興歐洲部分，俄羅斯主要以選擇石油為主，而其他從埃及、土耳其到捷克共和國等國家，則是以電信、無線通訊和一些金融股為主。中東方面，主要以石油為主，但基礎設施和資金也都存在。以色列方面，則以科技、生物技術和國防為主要選擇。至於非洲方面，南非主要是以金屬、礦業和黃金為主，尼日利亞則是以石油為主。

Jim Lowell 表示，他會選擇以資產淨值出售的富達的新興「歐非中東」基金，其經理人 Adam Kutas 自 2008年 5 月出任主持該基金以來，鎖定於能源、金屬和採礦等領域，主要以歐洲、中東和非洲地區的黃金相關商品，以及電信、消費必需品、工業、醫療保健和金融為主，而這正是大多分析師不敢投入的領域。

雖然投資上述基金需要相當大的勇氣，也可能帶來極大的投資報酬率，不過 Jim Lowell 還是建議，歷史的經驗告訴我們：投資人若忽略潛在的危機風險，就很容易遭受莫大的損失，因此還是要謹慎為先。