下游需求不振 豆粕延續偏弱走勢

走勢回顧

上周五國內豆油、豆粕期貨隨外盤走弱，m1505合約連續交易時段及早盤震盪下探，午盤后回穩，終盤報收於2681點，較前一交易日結算價下跌19點；y1505合約日內交投中心震盪下移，終盤報收於5556點，較前一交易日結算價下跌60點。

上周五CBOT大豆交投中心繼續下移，3月合約終盤較前一交易日收低4.0美分至972.6美分/蒲式耳，豆粕3月合約終盤較前一交易收高1.4美元至331.5美元/短噸，豆油3月合約終盤較前一交易日收低0.37美分至31.60美分/磅。

基本面分析

巴西國內研究機構Agroconsult報告稱，2014/2015年度巴西大豆產量預估為9390萬噸，較12月份報告預估的9480萬噸小幅向下修正，近期多數機構對巴西產量預估進行修正，增減調整變化存在差異，因前期干旱天氣部分機構向下調整，而有機構則維持或向上進行修正，但總體預估均處歷史高位，並且預期未來幾天主產區將迎來降雨使旱情大多得以緩解，天氣炒作題材難以提供實質利多支撐。

現貨市場方面，上周五青島港美西/美灣進口大豆銷售價格3250——3270元/噸，日照港(行情,問診)美西/美灣大豆銷售價格3290元/噸，價格基本持穩；沿海港口豆粕報價2840——2960元/噸，沿海油廠主流報價繼續下調，現貨成交再度轉淡，國內大豆到港量仍然較大，油廠開工率保持較高水平，庫存水平較高，出庫意愿較強，下游采購熱情不足且養殖業低迷，豆粕價格上漲動能不足；沿海油廠一級豆油出廠報價集中在5650——5950/噸，部分油廠小幅下調報價，國內油脂消費旺季來臨，部分油廠庫存較低，豆油或呈現季節性抗跌走勢，但油廠開工率居高，同時受外盤偏弱走勢拖累，預期價格反彈力度有限。

總體評述

美國大豆豐產及南美大豆豐產預期對美豆壓力持續存在，目前美豆階段性支撐因素在於美國出口銷售強勁及巴西前期降雨稀少。上周五國內豆油、豆粕期貨表現平淡，豆粕現貨價格繼續下調，下游采購熱情不高且養殖業低迷，油廠開工率較高，價格缺乏反彈動能，對豆粕持震盪偏弱思路；國內油脂季節性消費旺季來臨，豆油表現出季節性抗跌走勢，不過上游供應端寬鬆及受外盤拖累，預期反彈力度受限。

操作建議

豆粕、豆油以觀望為主。