荷蘭合作銀行：愛爾蘭式危機蔓延至大型經濟體可能性低

荷蘭合作銀行11月26日發布研究報告認為，經濟規模更大的西班牙和意大利面臨愛爾蘭式的危機可能性并不大。

綜合媒體11月29日消息，針對市場擔憂愛爾蘭危機進一步擴散，荷蘭合作銀行11月26日發布研究報告認為，經濟規模更大的西班牙和意大利面臨愛爾蘭式的危機可能性并不大，并提醒投資者，當前的危機僅僅是那些任意揮霍“免費搭車”利益的歐元區小型經濟體付出的代價。此外，歐洲央行貨幣政策“正常化”的前提正逐步扎實。

報告指出，90年代時，歐元區各國利率用了十年時間才統一到歐元區的平均水平。這一平均值更大程度上接近了德國、法國、意大利的利率水平。這些大型經濟體（尤其是德國）的利率在歐元來臨的時候幾乎毫無變化。但規模更小的國家卻在幾年內完成了進入低利率環境的一次性轉變。這些國家的資產價格激增，尤其是房地產，投資者信心也空前膨脹。政府也受益于耕地的債券融資成本。

問題是，這些小國家的投資者和政府都沒有意識到這是一種一次性的利率調整。他們開始變本加厲——投資者被勝利沖昏了頭腦而追加投資（或已成投機），而政府也開始不斷增加開支。前景似乎一片光明。

報告提醒投資者，當前的危機并不是整個歐元區都面臨的，僅僅是那些得到多年“免費搭車”利益的小型經濟體現在不得不為此付出代價，因為他們揮霍了這些利益。歐元區大型經濟體的貨幣政策或多或少地更適宜他們的經濟狀況。盡管愛爾蘭“失足”房地產市場，但德國人毫無選擇，不得不繼續努力工作，保證歐元區資金流入。

此外，報告還指出，歐元區的貨幣供給量今日公布，預計10月底M3增速將同比增長1.3%。這一增速并不算快，但卻是2009年9月以來的最高增速。這對歐洲央行意味著，歐元區范圍內貨幣政策“正常化”的前提正不斷扎實。

(都穎琪 編輯)