矽品Q2財報不符預期 花旗、瑞信同降目標價 看壞下半年展望

矽品(2325-TW)昨日召開法說會，第2季財報低於市場預期，管理階層對第3季展望趨保守，繼麥格理證券調降矽品評等至「表現不如大盤」、摩根大通證券下修矽品目標價後，花旗環球證券、瑞信證券最新報告分別降低矽品目標價至35元、40元，對矽品第3季表現抱持不樂觀態度。

花旗環球指出，矽品第2季毛利率16.9%，低於市場預期的20%，毛利率下滑關鍵在於金價走高、銅製程轉換良率損失，以及勞工成本上揚。儘管第3季展望打線製程產能滿載、測試產能也達85%，皆符合市場預期，然而缺乏有效改變成本結構的計畫，因此毛利改善的空間相當有限。

瑞信證券台股研究部主管艾藍迪(Randy Abrams)則表示，雖然矽品今年資本支出計畫由預期的143億元增加到210億元，但在今年線圈接合器的汰換後，預期2011年，矽品資本支出將回到90億元。

麥格理證券早在昨(28)日矽品法說會前，率先將矽品評等由「中立」降至「表現不如大盤」，法說會後，也表示矽品短期缺乏動能帶動股價表現，隨著今年資本支出積極擴增後，明年毛利將面臨壓力，維持投資評等與目標價28元。而摩根大通證券則預期，矽品需花上至少2-3季時間才能趕上同業銅製程轉換，將矽品目標價從45元降至38元，維持「中立」評等。

由於預期矽品毛利逆風將持續，花旗環球將矽品今年每股盈餘預估由2.53元降至2.1元，並將矽品目標價從37元降至35元，維持矽品評等為中立；瑞信則重申矽品「表現優於大盤」，但反應較低毛利率與商品持續跌價等題材，將其目標價由42.5元下修至40元。