茂迪下半年產品價格與需求樂觀 花旗、瑞信同升目標價

太陽能大廠茂迪(6244-TW)第2季毛利率表現優，花旗環球證券、瑞信證券最新報告皆上修對茂迪的獲利預估，花旗證券重申「買進」茂迪，目標價升至167元；瑞信則將茂迪目標價升至142元，給予評等為「表現優於大盤」。

花旗環球指出，儘管2011年PV電池與模組價格有風險，但預期第3季擴產、上半年匯損減少等利多消息將帶動茂迪股價，而在茂迪資產負債情形佳、規模規模增加之下，垂直整合也將增強茂迪長期在大規模計畫中的位置。

花旗環球表示，茂迪第2季銷售達83億元，季增36%；毛利率18%，營業利益達11.9%。在歐元衝擊下，茂迪單季匯損8200萬元，但公司仍對下半年產品價格與需求保持樂觀，在2011年產品價格有風險之下，仍與主要客戶維持長期合作關係，並鎖定大規模的歐洲太陽能計畫。

為反應茂迪營收快速成長與毛利率改善，花旗環球分別上修其2010、2011、2012年獲利預估24%、21%、18%，預期2011年茂迪毛利率將持平或略減，重申其評等為「買進」，目標價由158.42元調升到167元。

瑞信則指出，茂迪第2季毛利率優於市場預期，在第3季的產品平均售價展望穩健，茂迪的產能又將滿載至年底之下，給予評等為「表現優於大盤」，將目標價由131元調高到142元，是太陽能族群中首選。

花旗環球也特別強調，茂迪近日延聘前台積電(2330-TW)台南廠區人力資源主管邱麗文，擔任人力資源總處副總經理，也讓茂迪更能複製台積電的成功經驗，加上致力於改善低價上游產品供給，並增加其模組品牌的覆蓋率，尋求更多新機會，茂迪後勢仍看好。