南華期貨:油脂走勢相較平穩

u 油脂內外價差倒掛對國內油脂形成支撐，同時，近期國際原油價格持續走高也對有生物概念的油脂產生一定的溢出效應，且近期美豆價格持續走高也在一定程度上支撐油脂期價。因此，就后市而言，如果宏觀面沒有發生較大的系統性風險，則投資者可采取逢低偏多的思路進行操作。

外盤走勢：上周五馬棕櫚油期價重心小幅上移，5月合約收漲0.12%。

油脂行情：今日國內油脂小幅高開而后有所走高，但午盤前后期價便開始呈現橫盤震蕩走勢，最終期價穩中收漲，其中棕櫚油1209收報8388點，上漲0.58%，豆油1209收報9416點，上漲0.41%，菜籽油1209收報9872點，上漲0.33%。

現貨報價：豆油方面，今日哈爾濱貿易商一級豆油批發報價為9450元/噸，三級豆油批發報價9350元/噸，價格與上周五持平，實際成交議定。周末成交狀況不佳。天津工廠一級豆油報價9250元/噸，價格較上周五上調20元/噸，成交可議。今日廣州貿易商一級豆油報價9120元/噸，較上周五上漲40元/噸，成交議定。棕櫚油方面，今日日照貿易商24度棕櫚油報價7770元/噸，價格較上周五上調20元/噸，成交議定。廣州地區24度棕櫚油報價7650元/噸，價格較上周五持平，成交議定。天津港貿易商24度棕櫚油報價7820元/噸，價格較上周五上調20元/噸，成交議定。總體來看，今日各地油脂現貨價格以上漲為主。

走勢分析：自2月份以來，馬棕櫚油走勢強勁，但我們看到國內連棕櫚油所受到的提振力度較為有限，就馬棕櫚油而言，期價上漲主要受到如下幾方面因素的提振：一是2月4日馬來西亞有消息稱，政府將對360萬噸的馬棕櫚油出口免稅，這刺激了棕櫚油的出口需求，二是當前馬來西亞棕櫚油將進入季節性的減產期，與此同時，近期馬棕櫚油的出口情況有所好轉，這使得供需結構較之前有所偏緊也對期價形成帶動。而國內方面，當前各地氣溫仍然較低，棕櫚油的勾兌需求較為有限，且當前棕櫚油的港口庫存依然較大，供需結構偏松令連棕櫚油漲幅略顯遜色，但鑒于當前國內棕櫚油與馬棕櫚油價格已經倒掛，且價差已經達到了900-1100元/噸，預計后市價差因素將會對連棕櫚油構成一定的支撐。另外，就油脂而言，近期國際原油價格持續走高也對有生物概念的油脂產生一定的溢出效應，且近期美豆價格持續走高也在一定程度上支撐油脂期價。因此，就后市而言，如果宏觀面沒有發生較大的系統性風險，則投資者可采取逢低偏多的思路進行操作。