指數醞釀明年萬點行情 雙率動向成短線焦點

台幣本週二(12/28)早盤勁揚逾9角並衝過29.5元，帶動外資持續匯入，惜獲利調節賣壓下多方後繼無力，加權指數收盤下跌21.55點，來到8870.76點，成交量則萎縮至1013.36億元(資料來源：台灣證券交易所，2010/12/28)。保德信高成長基金經理人葉獻文表示，匯率及利率的「雙率」動向成為近期盤勢焦點，台幣升值雖使得電子中下游明顯遭受壓力，但反而有利吸引國際資金流入電子權值股，尤其是今年來落後的半導體族群，因此升值不見得壓抑大盤走勢。而中國連續升息突顯出通膨逐步升溫隱憂，可觀察到近來美元指數維持在80點左右沒有走弱跡象，但大宗商品CRB指數及原油卻頻頻創下波段新高，激勵國內大宗原物料及資產營建反應利多。

時序接近新的年度，針對台股明年能否上萬點，葉獻文指出：過去台灣企業獲利在正常水準時，加權指數的本益比波段高點約在18到20倍間，目前本益比僅約16倍，以此合理評估，加權指數至少仍有15%以上上檔空間。由於大盤距離萬點只剩下13%不到空間，明年第一季電子淡季不淡，加上傳統產業進入旺季，即使一波直接走上萬點，也不算過於樂觀的期待。

葉獻文進一步分析，資金行情預期將由高價及大型權值股引領風潮，等類股漲幅接近飽和再交棒由中小型帶動。由於2011年下半年國際變數較大，因此台股此波走勢將可能是一波直接走到萬點。不過台股後續能否更上一層挑戰歷史高點，則要看市場對ECFA效益正面預期的強度。

產業面來看，葉獻文指出整體電子股成交比重從11月中旬來逐步上揚重回主流，但基本面看來，第四季觀察指標如TFT顯示器報價尚未明顯止穩、美國同店零售不如預期等，原先預期的旺季其實沒有那麼旺。不過明年第一季的驚喜，將來自電子業獲利有超出衰退預期的正成長，若是配合台幣走勢議題和緩，電子業有機會淡季不淡。

推薦類股而言，葉獻文看好符合新產品趨勢之蘋果供應鏈、智慧型手機與觸控面板，通膨受惠概念則以大宗原物料及資產營建股最有表現。

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