年收1.1億元的上海佳藝為何只有43萬元利潤?

上海火災大樓工程的承包商之一——上海佳藝建筑裝飾工程公司（下稱“佳藝”），經《第一財經日報》此前調查，2009年營收1.1億元，但利潤只有43萬元（本報11月18日報道）。

這其中的落差讓人心生不解，為何多次中標靜安區政府各類工程項目的佳藝竟然如此薄利？

賬面：盈利能力遠低于同行

本報記者獲得的一份佳藝2009年12月份的月度會計報表顯示，佳藝當年的主營業務收入為1.1億元，而主營業成本也高達1.05億元。根據這兩個數字計算，佳藝的年銷售毛利率只有4.46%，尚不足5%，這大大低于建筑行業的平均毛利率（10%~15%）。

業內人士對本報記者表示，對于一家多次中標靜安區政府各類工程項目的公司來說，盈利水平居然大大落后于行業標準，是難以想象的。

據華夏基金一份研究報告，建筑行業平均的毛利率大約是12.70％。國元證券在2008年的《建筑與工程行業重點跟蹤上市公司三季報分析》中也指出，通過對 16 家建筑業上市公司的三季度銷售毛利率分析，發現16 家公司的加權平均銷售毛利率為10.37%。

除了平均毛利率遠低于行業平均水平外，佳藝的平均銷售利潤率也是大大落后于同行。

2008年國家統計局資料也顯示，當年第三季度全國建筑業企業（指具有資質等級的總承包和專業承包建筑業企業，不含勞務分包建筑業企業）實現總收入13636 億元，實現利潤總額為345 億元。也就是說，全國建筑行業的平均銷售利潤率在2.5%左右。

而以2009年佳藝的利潤表計算，當年全年總收入1.1億元，利潤總額僅有43萬，銷售利潤率僅為0.39%，與全國2.5%銷售利潤率的行業平均數相差甚遠。

超高的主營業成本到哪里去了？

一位從事建筑工程的業內人士告訴本報記者，雖然不同的建筑公司在不同的項目上利潤率都會有所差異，比如房地產項目以及一些路面施工項目利潤率一般會高一些，其他項目相比較低一些，但是長期低到百分之零點幾的利潤絕對不是業內的正常現象。“這就已經相當于不賺錢了。”該人士說。

而且，雖然注冊員工僅有50多人的佳藝公司，其主營業務收入在近年一路上升，由2007年的近4000萬上升到2008年的5000萬，又在2009年一舉突破億元大關，但其銷售利潤率始終徘徊在0.34%、0.56%、0.39%，僅僅是全國行業平均銷售利潤率的一個零頭。

僅從財務報表來看，如此之低的利潤讓佳藝看上去幾乎無利可圖。一位上市公司財務管理人士告訴本報記者，各項數據雖然看似正常，但通觀幾年報表，佳藝的財務狀況存在一個最大的謎團，就是佳藝公司隨著主營業收入同步飆升的主營業成本。

“主營業收入上升可以理解，因為中標項目越來越多；但是不可理解的是在沒有任何負債的前提下，報表上主營業成本也始終在同比例飆升。”該人士表示。雖然建筑行業內成本普遍較高也是事實，但該人士認為，成本始終高到幾乎和主營業收入持平的程度就顯得很需要推敲了。

會計領域的另一位人士對本報記者表示，除了成本以外，佳藝報表上的管理費用也比正常公司該項費用要高出一些。“最大的問題就是成本太高，其次就是管理費用也比較高，這些都需要再通過更詳細的報表來分析，每項數據到底由哪些具體的支出明細構成。”該人士說。