資金選擇撤離 玉米走勢不容樂觀

國內玉米市場近期一直表現弱勢抗跌走勢，不過8月24日大連玉米期貨以一根陰線打破了僵局。同時市場有明顯資金離場跡象，盤后的持倉顯示，大連玉米主力1101和1105兩個合約聯袂減持3.9萬余手。由于持倉縮減顯示出資金熱情消退，分析師認為，國內玉米市場短期運行格局仍不樂觀。

由于受到現貨緊俏及擔憂玉米出現減產的支持，國內玉米價格保持年度高位區間窄幅運行。特別是北方產區玉米現貨價格始終保持堅挺，因當地企業采購需求旺盛，且市場糧源不多。而今年國內玉米播種普遍延后15-20天，這令市場出現秋季玉米減產的憂慮，提振市場看漲心理。受其影響，國內玉米價格在創出年度新高后仍保持在高位震蕩運行，并且吸引場外資金進入玉米市場。持倉數據顯示，大連玉米在7月份以來，持倉最低在30萬手左右，但在8月18日大連玉米期價創下新高時，玉米持倉已經猛增到46萬手，資金買入積極成為推動價格上漲的主要動力。

不過隨后大連玉米持倉開始緩慢縮減，已顯示出上漲乏力跡象。終于8月24日大連玉米持倉出現了猛降局面，玉米價格也隨之大幅走低。從市場情況看，資金對玉米的追逐熱情已經開始消退，而背后是玉米基本面利多不足，偏空氣氛增加的現實。特別是近期隨著全球宏觀經濟的空頭氣氛再次提升，以工業品為主的大宗商品價格出現回調走勢，導致商品整體空頭氣氛加重，玉米也趁勢出現回調。

另外，當前國內政策調控壓力明顯也造成了玉米市場承壓。例如，國儲在市場普遍認為庫存吃緊的情況下，在上周上演了“一周雙拍”的好戲，向市場傳遞了國家仍保持較高的控制能力。同時，目前國內作物生長條件相對理想，無跡象表明玉米會出現減產。而官方預計中國2010年玉米產量將會出現增長，國內玉米的供需形勢有望繼續趨好，玉米基本面形勢已經發生了扭轉。

受此影響，預計國內玉米市場短期內行情仍可能會繼續偏弱，但是同時預計國內玉米下行的空間可能也會有限。首先，生產價格水平提高，提升玉米價值底部。其次，國內養殖業形勢好轉，未來玉米需求形勢看好。另外，上年度玉米結余量預計不會太多，價格高漲也增加了農民的惜售心理，必將影響到后市玉米供應量。同時，對于秋糧最終產量方面仍存在不確定性，近些年來極端天氣多發，在播種已經延遲的情況下，一旦出現早霜等氣象災害，玉米價格必將報復性反彈。因此，筆者認為，國內玉米走勢依然可能是先抑后揚走勢。

(沈振東 撰稿)

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