基金公司一對多退出機制問題顯現

基金公司一對多業務運作以來凈值持續下滑，再加上管理較為混亂，持有人提前退出需求增加，而這也引發了一對多產品退出機制的問題顯現。

據證券時報5月24日報道，經過9個月運作后，基金公司2009年開閘的一對多業務正遭遇考驗。一方面，一對多凈值持續下滑，對一對多表現給予過高期待的客戶逐漸產生失望情緒，進而要求退出；另一方面，各基金公司專戶管理中問題逐步顯現，持有人提前退出需求增加。在此情況下，一對多產品退出機制的問題顯現。

近日，某一對多持有人經過多次溝通，成功“贖回”了南方一家基金公司旗下一對多產品。該投資人反映，因為這次操作屬于提前違約退出，所以雖然該產品本來是盈利的，但除去違約金以及業績提成后，最初投入的100萬本金最后到手時剩下98.4萬。

對于購買了一對多產品的客戶而言，能夠拿到自己投資只能通過三種路徑，一種是合同到期贖回；二是違約提前退出；三是達到基金公司合同規定清盤線提前結束。不少一對多持有人反映，與購買時的便捷相比，提前退出一對多略顯困難。

按投資者一般的理解，持有人如果需要提前退出，只要愿意支付違約金即可辦理，但事實并非如此。有購買了北京某大型基金公司一對多的投資者透露，“年初的時候就向基金公司表示要退出該計劃，因為前后經過太多流程耗費了大量時間，最終放棄了退出。”

據了解，很多公司合同中規定提前退出“需要經資產管理人同意”，因此基金公司會以此為理由與客戶進行多次商談。“當投資者提出退出申請時，首先客戶經理會不斷與投資者進行溝通，了解客戶退出的理由。如果客戶堅決要退，那接下來將會走很多程序，例如主管部門領導審核，公司領導審批等多個程序。”據了解，前述投資者在詢問何時能退出時經常接到基金公司的回復是“領導正在審批”，因此久拖不決。

“資金能不能退出還要經過基金公司領導的審批？按照合同如果愿意支付違約金理當及時辦理。”前述投資者表示難以理解，他還透露即便與基金公司溝通退出之后，從辦手續到拿到投資款項要耗費十余天，這是公募基金贖回到款所需時間的三倍。

基金公司的相關人士認為，專戶理財業務與普通公募基金有差別，鎖定期是為了避免投資者以公募基金思維來投資專戶產品。不過也有部分投資者認為，由于基金公司的專戶理財業務信息難以獲得，投資者只能在買入產品后才能真正了解一家公司的管理能力，一旦發現基金公司管理層面出現的問題時，退出機制就頗讓人頭痛。

前述投資者反映，此次違約退出并非因為產品業績表現落后，更多是因為通過長時間與基金公司的溝通，逐漸發現該公司在專戶業務上存在管理問題。“基金公司的專戶理財與公募業務能力并不匹配，這家公司的專戶業務準備不足，管理較為混亂，再加上專戶投資人員的不穩定，這些是退出的主要理由。”他表示。

某基金公司專戶投資負責人認為，一對多的鎖定期是為基金公司以及客戶做一個中長期規劃，否則就和普通公募型基金產品沒有過多區別。“投資者會存在一定的盲目性，例如在市場波動時追漲殺跌，但因為鎖定期的限定，更多的投資者會給自己一個更長時間，到期時再衡量一家公司的投資管理能力。”另一方面，對于個體投資金額較大而產品規模較小的一對多產品而言，如果不是因為有鎖定期這一限制，一旦出現投資者頻繁申購贖回，這對投資就極其不利，因此鎖定期能夠避免這種因素給投資經理帶來的管理問題。

不過北京一家大型基金公司一對多投資者就認為，投資者之所以有退出產品的想法，更多是一些投資者通過業績發現基金公司內部問題，單純因為業績原因愿意花費違約費提前退出的并非主流。

有投資者表示，以最近出現較多的專戶投資經理離職事件來看，這種屬于基金公司管理層面出現的問題，如果因為這種因素客戶要求退出，而客戶卻依舊需要支付較高的違約費，那么其合理程度值得商榷。

(嚴洲 編輯)

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