債市繼續大幅調整可能性低

周四，現券市場先揚后抑，波動較大。早盤，以3年央票和10年國債收益率分別下破3.40%和3.80%為標志，市場買盤比較活躍，3年央票和10年國債最低曾下探至3.36%和3.74%。不過，由于過去一周以來反彈幅度較大，且市場謹慎心態較重，而后10年國債率先調整，3.80%關口得而復失，半年國開債的招標結果也讓市場震動，短線獲利盤開始兌現，3年央票又重新回到了3.40%一線。

在經歷了深幅下挫后，最近一周債市迎來了一波沒有成交量但幅度可觀的反彈。愛爾蘭主權債務危機導致美元走強，并最終引發期貨和股票市場深幅回落是債券市場多方敢于搶反彈的底氣所在。隨著年底的臨近，未來債市將迎來持續3個月的發行準真空期，市場繼續大幅調整的可能性比較低。但是目前債市所處的位置比較尷尬，相對于高企的CPI，收益率并沒有調整到位。

從稍長期來看，明年一季度，隨著資金面重新寬裕和投資戶買入量加大，市場收益率存在一定幅度下行的可能，活躍的交易機構可以在適當點位參與一些相對價值的比較好的品種，未來的交易機會應該還是存在的；謹慎的投資者如果不愿意在目前的位置建倉，可能需要至少忍受3-6個月的煎熬。從這一角度來看，周四發行的6個月國開債收益率水平較高，是不錯的避險品種。