歐洲QE要來了！雖規模恐令人失望 但歐洲股債將受惠

歐洲QE要來了！分析師：對經濟沒什麼用，但歐洲股債將受惠。(圖：AFP)

歐洲央行終於要在週四會議後公佈眾所矚目的量化寬鬆，目前市場上傳聞，歐版 QE 的金額上看 1 兆歐元。但這對於通縮的歐元區經濟來說恐怕仍不夠。

金融市場今年的焦點將放在歐洲央行總裁會後的聲明。不論是規模、期間，都將受到市場的嚴格檢視。聯準會連續三波 QE 的結果顯示，央行撒錢能推升股價、大宗商品價格、債券殖利率，甚至可能提振經濟成長。但 ECB 是否能在歐元區創造這樣的結果，就要視央行官員的 QE 規模有多大，是否能令金融市場意外而定。

美銀美林的歐洲經濟分析師Gilles Moec認為，市場已經預期ECB的QE將為每月5000億歐元，ECB所宣佈的規模是否大於這個數字、令市場意外，以及市場認為歐版QE是否為「開放性」，ECB的說法將是關鍵。

Moec指的是德拉吉在會後的記者會上，是否會像先前一樣，說「不計一切」支撐歐洲經濟，但實際上做的卻有限，就會令市場失望。

當ECB將購債約5000億歐元的消息曝光時，歐元先是短暫的貶值，然後又回升，最後收在兌美元略高的水準。DailyFX的外匯分析師Christopher Vecchio認為，歐元的走勢反映出匯市已經有此預期。所以，ECB週四宣佈的結果可能會是第一波QE，正如聯準會宣佈前兩次QE，以及最終第三次QE時，Fed告訴金融市場，買進資產的規模是「開放性的」，可能會無限制的持續下去。

花旗的經濟分析師Willem Buiter預期，最初將是頭兩年的每月6000億歐元，但這恐怕無法滿足市場的預期，認為央行應該要一開始就火力全開解決通縮問題。Buiter認為，這個方案遠不如理想的做法。他認為最好的方法是以更大的規模在更短的期間內實施。但有限的規模可能可以獲得所需的支持。

Buiter指出，目前市場傳出的方案可以達到ECB的資產負債表的目標，但是就算歐元進一步貶值，可能也不足以讓歐洲經濟走出低通膨的泥淖。所以，可能隨著時間ECB必須擴大QE規模。

不論歐版QE規模如何，Bespoke Investment Group認為今年將是歐元區股市表現強勁的一年。Bespoke的Paul Hickey認為，今年的逆向操作主題之一，就是歐股超越美股，今年以來的趨勢就是否此。Paul Hickey指出，目前美元資產已相對被買超。但是歐元資產卻相對偏低，顯示放空歐洲和作多美國的情形可能會開始反轉。

The Lindsey Group的Peter Boockvar認為，歐版QE將會是自2008年以來央行過度撒錢救市的最終章。Boockvar指出，股市和債市的確都受惠不少，但問題在於，這種情形還能持續多久。QE只是創造龐大的泡沫，而且已經到了最後的階段，Boockvar認為美股的修正情形今年將會持續下去。