股權融資成中小企時尚選擇 "相親"背后需謹慎

因著急整理材料而滿頭大汗的投資人、與機構投資者相互交換名片暢談生意經的企業主……距離論壇開始還有半小時，會場里早已座無虛席。當記者日前走進第七屆中博會中小企業股權融資論壇會暨中小企業融資項目對接會現場時，迎面而來的是對資本極度渴求的滾滾熱浪。

近年來，經受國際金融危機考驗的中小企業已經學會放眼全球尋求機遇。這種機遇既包括商業機會，也包含拓展多種形式融資渠道。特別是在國內銀行信貸進一步收緊的大環境下，股權融資已經成為中小企業追尋商業夢想的時尚選擇。

然而，專業人士提醒，股權融資看似美好但并非適合所有中小企業，盲目“相親”的后果很可能是招來“野蠻女友”，被分走股權不說，也許還要拱手交出控制權，因此建議中小企業應先找準定位然后再量力而行。

股權融資漸成風潮備受中小企業青睞

據了解，股權融資是指企業股東通過出讓部分企業所有權，以企業增資的形式引入新股東的融資方式。與銀行借貸融資方式相比，股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的盈利與增長。

據中國國際中小企業博覽會事務局的數據，今年報名參與中博會中小企業股權融資論壇以及項目對接會的人數再創新高。經主辦方再三篩選，最后確定243家中小企業、超過30家國內外創業和私募基金（PE）的合伙人以及高級管理人員參會。然而，在論壇進行期間仍不斷有中小企業負責人前來探會。

業內專家稱，與傳統銀行借貸看重企業有無抵押等實物資產不同，PE（私募基金）和VC（風險投資）更關注那些“輕資產”的企業，包括這些企業是否有合適的項目、合格的團隊，以及其實際控制人是否具有戰略眼光。因此，一旦引入股權融資，給企業帶來的不僅僅是后續發展所需的資金，還有諸如幫助其建立營銷網絡、提升治理結構等增值服務以及各類重要的社會資源。

中國國際中小企業博覽會事務局局長楊陽說，針對廣大中小企業對股權融資表現出的強烈興趣，該局將于2011年首先在廣東的21個地市啟動“中博資本萬里行”活動，其主要目的是推進股權融資項目對接的落實，并將加大對中小企業股權融資的培訓力度，把待上市的企業集中起來，邀請股權投資人傳經授課。

調查中記者發現，很多企業引入股權融資的初衷多是為了獲取融資，或者說只是希望拓展一條新的融資渠道。對此，楊陽表示，要加強中小企業股權融資的教育培訓工作，股權融資不是“雪中送炭”，并不僅僅是解決企業一時的資金需求，而是定位于協助企業制定長遠發展規劃，一步一步實現商業夢想。

謹防盲目“相親”招來“野蠻女友”

“這其實就是一場資本與項目進行對接的‘相親會’，手握重金的PE和VC希望找到合適的投資項目，而有好項目的企業也在尋求合適的戰略投資者。”廣州市某實業公司副總經理張衛輝說。

張衛輝告訴記者，這樣的股權融資項目對接會他已經參加過很多次，但至今還沒有找到一家令他滿意的PE。

在本次中博會中小企業股權融資論壇會暨中小企業融資項目對接會上，來自香港創業及私募投資協會、德同資本、啟明創投以及軟銀中國、中金公司直投部等30多家公募以及私募機構的代表紛紛登臺亮相，讓臺下的中小企業主激動不已。

“我幾個生意伙伴都是通過PE融到資金，PE關注好項目，我的項目如果拿到投資肯定賺錢，這次來就是把項目介紹給PE和VC，然后多結交一些投資界的人士。”來自黑龍江某環保企業的經理劉先生說。

記者注意到，論壇議程才進行不到三分之一，臺下的中小企業主已經按捺不住，紛紛堵在第一排與各家PE和VC交換名片并爭著作自我推介，現場工作人員不得不再三提醒與會嘉賓注意保持會場秩序。

業內專家指出，很多企業只覺得股權融資聽起來時尚，就盲目引進，甚至把股權融資等同于銀行借貸，結果直到引入以后才發現雙方并不適合，由此產生諸多矛盾，甚至要對簿公堂的情形也并不少見。

啟明創投執行董事于佳表示，作為PE，扶持企業上市不是他們投資的最終目的，事實上PE更在乎企業的長遠發展，樹立一個行業內的“百年老店”。

“如果企業控制人與投資人事前沒有就未來的發展方向進行有效溝通，那么將會給以后的合作埋下許多危機。”于佳說。

張衛輝說，“相親會”看似熱鬧，其實能否成功的關鍵是后續的對接談判。那時，有意向的投資人和企業通過深入了解對方情況，將就股權劃分和利益分配的具體細節進行協商，接下去的任何環節再無任何“浪漫”可言。

“我每次都是滿懷希望而來，但心里其實非常不踏實，一方面我急切希望找到合適的投資人；但另一方面，我又擔心自己看走眼，萬一引入的投資人是‘野蠻女友’類型，分走股份不說，還要奪走企業，那可如何是好？”張衛輝說。

中小企業需找準定位才能贏得“橄欖枝”

德同資本主管合伙人田立新認為，其實很多中小企業并不缺錢，而是隨著自身發展壯大，其原有的治理結構、經營模式等方面已經不能滿足需要。也就是常說的發展進入“瓶頸期”。這個時候，企業就需要引入專業機構的指導，幫助他們完成從成長期到飛躍期的轉變。

但與之形成鮮明對比的是，記者在會場發現，有相當一部分中小企業只有幾個人、幾臺設備的家當，而且沒有明確的項目定位以及計劃書，甚至連PE和VC的區別都不知道，就跑來尋找股權融資，其結果可想而知。

軟銀中國合伙人宋安瀾表示，PE是否投資一家企業，關鍵要看三個方面：一是看人，即有沒有好的團隊；二是看潛力，即企業有無好的行業發展前景；三是看記錄，即詳細了解企業過去的經營情況，有無違法記錄以及經營瑕疵。

對此，業內人士建議廣大中小企業在尋求獲取股權融資前，應對自身情況有明確的定位，不妨先問自己三個問題：一是為什么要引入股權融資，為了賺錢還是為了事業的發展；二是覺得自己的企業到底處于種子期、孵化器還是快速成長期；三是能否接受引入投資人對企業未來發展施加的影響。

“如果你的企業已經處于高速成長期、有明確的發展計劃并且可以接受投資人對企業治理結構進行的改造，那么恭喜，因為投資人馬上就要向你伸出橄欖枝了。”澳銀投資的劉先生說。