今年醫藥市場向好預期"穩中存變"

醫改的“攻堅戰”——公立醫院改革今年正式拉開大幕。23日，衛生部等五部門聯合下發了《關于公立醫院改革試點的指導意見》，我國各省市都將進入公立醫院試點的備戰中。作為醫藥消費的終端市場，公立醫院的改革進展無疑是影響醫藥市場發展的重要因素之一。

　與此同時，近期，包括福建、云南等多省都公布將提高新農合籌資水平，這意味著，因新農合籌資水平大增而帶來的醫藥市場擴容將在今明兩年繼續。據測算，今年我國醫藥市場將因新農合籌資水平提高而擴容400億元左右。

　分析人士認為，公立醫院改革中取消藥品加成一項將直接影響醫藥終端消費市場，高價外資藥市場可能會受到擠壓，國內同類藥品將獲得替代的機遇。但考慮到公立醫院改革落實難度較大，對醫藥企業影響的兌現也將因落實效果未知而存在不確定性。

　新農合籌資水平提升帶來400億元擴容

　衛生部此前透露，目前全國新農合參合人數超過8.3億，籌資達821億元。2010年開始，全國新農合籌資水平提高到每人每年150元。

　相比較2009年的每人每年100元的水平，今年起增量為每人每年50元，考慮到我國新農合參保人數還將繼續增加，以接近9億人粗略計算，今年將新增加約近450億元，另外，政府提出醫保基金結余率不超過15%，如果這部分資金最終落實，對醫藥企業來說，將新增市場約400億元。

　事實上，我國新農合籌資水平和新農合參合率已經連續三年提升，2006-2008年，我國新農合參合率分別為80.66%、86.2%、91.53%，而2009年籌資水平和參合率再創新高，分別為100元/人、94%。我國醫藥市場也因此一再實現擴容。

　與此同時，我國2009年-2011年三年完成8500億元的醫改投入還將繼續。日前，財政部有關人士在會議上透露，除了計劃內的投資繼續落實之外，政府對醫藥行業還將有新增投資，這部分投資額度將在兩會期間得到披露。

　此外，醫保基金結余率還將繼續降低，預計從2009年30%左右逐步降低到20%。

　綜合多重因素，招商證券研究分析認為，2010年醫保增量將達到1200億元，其中將有約530億元用于藥品需求，經測算，2010年醫藥行業的整體收入增速有望達20%-25%。

　地方目錄增補藥品生產廠家受益明顯

　面對醫藥市場大擴容，具體哪些企業能參與分一杯羹，要受制于多重因素，其中各地藥物招標采購是第一關。

　在2009年新的全國基本藥物目錄、醫保目錄公布之后，各省即動手修訂自己當地的基本藥物目錄和醫保目錄，緊接著就是進行基本藥物的招標采購工作。其中，江蘇、陜西等省份的招標已于今年年初啟動。而市場擴容的主要受益者依舊以基本藥物生產商尤其是獨家藥物生產商為主。

　西南證券研究員胡海浪表示，各省制定自己的基本藥物目錄和醫保目錄，除了307種國家級基本藥物之外所增設的藥物，將在2010年明顯受益市場的擴容。

　他的理由是，對于已被納入307種基本藥物目錄的藥品生產廠家，其利好基本得到釋放，而對于增補藥品生產廠家，利好釋放更加強烈。目前，全國各省的基本藥物增補目錄和醫保目錄并未全部公布，市場對這部分廠家的利好預期還有待釋放。

　但也有觀點認為，由于各地制定增補目錄時普遍帶有偏向本省醫藥龍頭的“地方保護”色彩，因此各省較大的普藥生產商基本上都可能因市場擴容收獲銷量增長。

　胡海浪表示，招標采購中的地方保護主義很難避免，一定程度上給銷售網絡跨省區的醫藥生產商帶來壓力，但至少會促進省內的醫藥企業圍繞1-2個龍頭企業率先整合，一些規模小、作坊式的藥廠將遭到淘汰或被并購，逐步形成區域性的醫藥龍頭，而在全國范圍內的醫藥工業整合將是下一步的事情。

　公立醫院改革對市場影響存變數

　在分析人士看來，2010年醫藥行業的兩大看點除了新農合籌資水平提升帶來市場擴容之外，就要屬公立醫院改革試點的推進，然而前者對醫藥行業的利好基本確定，而后者的落實效果如何仍需觀望。

　東海證券研究員袁艦波表示，如果公立醫院改革能夠有效落實，有利于遏制醫院開大處方，普藥銷量有望增加。另外，醫院銷售高價藥物的積極性可能受影響，如占公立醫院銷售過半的外資藥將受到限制，這方面國產藥品將獲得替代的機遇。但高端藥品整體上市場份額的減少，也可能給國內高端藥品生產商帶來一定的限制。

　然而，在悲觀人士看來，盡管改革明確要取消藥品加成，但能否就此限制住醫生開“大處方”還不一定，因為：一方面，公立醫院的補償資金如何落實是大問題；另一方面，即使取消了15%的加成率，不排除醫生會通過其他方式獲得補償，斷定高價藥在醫院“不受歡迎”還為時尚早。

　為了解決公立醫院補償問題，《意見》明確提到，將增設藥事服務費。未來醫院的醫療服務收費將增加，在袁艦波看來，這將利好以生產醫療診斷試劑為主的生產商，如科華生物等。

　此外，《意見》提出推進多元化辦醫格局，鼓勵民營資本進入公立醫院經營。這對于一些進軍醫療服務領域的企業來說，經營環境也會顯著改善。安信證券研究人士認為，該政策將加速優質醫院資產實現證券化，有利于優秀的醫院集團做大做強。