高收益黃金時期再現，把握當前投資機會！

◆景氣溫長、違約銳減，環球高收益基本面佳

縱使2010年下半年景氣復甦力道趨緩、總經數據好壞參半，但實際上經濟二次衰退尚不至於發生，IMF於7月的最新預估表示2010及2011年全球GDP在新興市場支撐下將有4~5%的成長率，其中成熟國家GDP將呈現2~3%的溫和成長。ING投信指出，由於當前景氣擴張態勢不變，促使第2季企業財報表現亮眼，路透社統計，至2010/9/3為止S&P500指數成員有75%的獲利高於預期，且今年以來信評調升的公司數目已超越信評調降數目。再者，信評機構Moody"s表示，8月底環球高收益債違約率下滑至5%(美高收5.1%、歐高收4.8%)，自2009年11月(13.48%)以來連續下修9個月，Moody"s更樂觀預估2011年7月底更有機會挑戰1.8%低點，可見高收益債違約率確實具有繼續走低的空間，可望促使利差持續收歛。

◆資金動能再起，環球高收益債基金成為近期首選

當前歐債問題和緩、且歐美企業財報不斷傳出佳績，另一方面，歐美央行維持低利率支撐景氣續航的決心不變，因此資金自然回頭追逐收益較高的資產。有趣的是，目前投資人對市場波動疑慮未除，因此整體股票型基金年初至今淨流入金額趨近於零。那麼既要增加收益率、又要有下檔保護，高收益債便成為相對好選擇！由於高收益債提供相對較高的配息，加上債券受償順位高於股票之特性，符合當前投資人的期待，2010年7月至今(截至2010/9/13)資金持續強力追捧環球高收益債基金，據德意志銀行統計年初至今淨流入佔總資產規模約達7%、近一週淨流入比例更是各類基金中的翹楚。顯見環球高收益債基金需求提升，而高收益債發行企業持續去槓桿化、加強財務體質，令整體基本面具極佳的良性循環。

◆利差未達歷史低點，環球高收益債仍具獲利動能

ING投信表示，回顧過去20年，巴克萊環球高收益債指數平均盤整修正不到1年即有向上拉升實力，期間指數不但一再創下高點、走強時間更長達3年以上。反觀當前，縱使2009年以來各風險性債券利差因資金追捧不斷收斂、價值亦強力揚升，但基於企業體質仍在改善、違約率可望於2011年來到歷史低點，ING投信認為，利差回落至長期低點(2007年)的機會可期，其中歐高收與美高收利差距歷史低點幅度最大(各311、273bp)，因此相對其他固定收益商品，收斂幅度與機會更為增加。ING（L）環球高收益基金投資管理團隊認為，目前環球高收益債能提供相對優渥的風險貼水，其長期報酬將具十足的吸引力，推估未來12個月(截至2011/8)高收益債總報酬可望來到10.5%。綜合上述可見指數向上的幅度與長度均未達滿足點，投資人應持續把握環球高收益債的黃金時期！