金融海嘯兩週年，東協最強勢、中印巴金磚反彈高

2008年9月15日雷曼兄弟破產，使次貸災情轉瞬間如海嘯般席捲全球，造成金融市場流動性枯竭、投資信心崩盤且股市重挫，且直到今日海嘯陰影仍未消除，歐美日等成熟股市仍面臨經濟不振與債信疑慮，新興市場復甦前景樂觀，但因政府過度注資也引發後續通膨的隱憂。

不過，在基金投資上，有不少類型基金自金融海嘯後表現搶眼，不但已收復股市重挫期間的跌幅，甚至有突破淨值新高的表現。根據Lipper統計，以金融海嘯後單筆的投資績效檢視各主要區域與單一國家基金表現，東協國家基金的漲勢最為凌厲，其中印尼基金兩年來漲幅高達97.2%，定期定額的平均報酬率甚至翻倍達111.9%，另外菲律賓、泰國、馬來西亞、新加坡基金均名列前十，且均有逾3成的報酬，是海嘯後全球股市表現最強的區域。

JF東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協地區擁有豐富天然資源，人口多、年輕人口比重高，勞動力與內需消費力高等優勢，加上基期仍相較金磚國家偏低，是全球最具發展潛力的地區。東協區域GDP總額從2003年以來成長逾一倍達1.2兆美元，實質GDP平均年化複合成長率逾6%。近年國內外財政體質改革有成，加中國、印度帶動原物料商機，東協通膨、利率環境發展穩定，創造從基礎建設到金融服務的多元商機。

MSCI東南亞指數自2006年9月12日成立至今，累積報酬超越MSCI亞洲不含日本指數，而月度報酬領先MSCI亞洲不含日本指數的機率高達65%，從頻率來看，投資東協的獲利機會更高。黃寶麗指出，東協股市今年度每月報酬均優於亞洲不含日本區域，也僅有7月份漲幅小幅落後新興市場，強漲抗跌的表現可說是名符其實的投資亮點。

東協股市氣勢如虹，今年來屢屢突破指數新高，其中泰國印尼股市在7日分別來到新高點，黃寶麗分析，歷經97年的亞洲金融風暴後，東協國家努力改善財政，加上近年來政治革新，整體經濟實力大幅躍升，例如印尼公共債務佔GDP比重過去10年由93%降至28%，外債佔GDP比重由156%降至32%，整體資金成本下滑，更促進銀行信貸與企業體質良化，這也是東協地區能立刻自金融海嘯後恢復，且重拾成長動能的主要因素。

黃寶麗說，自2003年以來，東協區域的GDP總額成長逾一倍達1.2兆美元，實質GDP平均年化複合成長率逾6%，加上中國、印度帶動原物料商機，東協通膨、利率環境發展穩定，創造從基礎建設到金融服務的多元商機，未來股市長期增值潛力可期。

此外，金融海嘯也成為全球經濟實力重組的重要分水嶺，隨著歐美成熟國家仍深陷債務泥沼，就業市場與經濟數據險惡，新興市場成為引領全球走出此波金融海嘯的關鍵勢力，而中國、印度、巴西等金磚國家更扮演成長的火車頭。摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓指出，金融海嘯後全球政府同步降息，並大力注資創造史上最寬鬆的貨幣環境，資金大幅湧入新興市場，帶動中國、印度、巴西等金磚基金漲勢強勁。

何銘銓認為，以後市表現來看，上半年因打房政策而出現大幅回檔的中國股市，近期已漸漸築底走穩，尤其是中國季節性消費旺季在即，在中秋與十一兩大連假效應的加持下，強勁消費力道有機會帶動股市延續此波反彈走勢；而印度股市因雨季雨量符合預期，通膨下降幅度加大，有利當地投資人進場意願，及外資後續加碼空間，下半年有機會上看兩萬點。

至於下半年股市漲幅領先的巴西市場，何銘銓進一步說明，目前巴西總統大選的態勢逐漸明朗，加上最大權值股巴西石油增資案有機會在九月下旬順利進行，大幅消除外資對於巴西股市不確定因素的疑慮，有利後續資金回補。此外，由於CPI指數續降，將舒緩巴西央行持續升息的壓力，對於今年貢獻GDP成長達5 成以上內需產業亦是正面激勵。

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