申銀萬國: 后市大盤仍以弱勢運行為主

申銀萬國： 后市大盤仍以弱勢運行為主

上證綜指出現五連陰，意味著階段性調整的開始，基本宣告持續數周的多空僵持最終以空頭勝出而告終。而調整一旦開始，短線幅度顯然不夠。根據目前行情看，多方退守、籌碼松動，而且隨著節日的臨近，后市大盤仍以弱勢運行為主，且戰且退。按照時空對稱的原則，調整可能會延續一個月左右，而短線目標為可能考驗2500點整數關，現在還遠沒到結束調整的時候。操作策略：以守勢、防御性策略為主，三到四成輕倉，在個股難以把握的情況下，謹慎觀望，以靜制動，重倉者仍應設法減倉為主，持幣過節。

國泰君安： 轉型期的資產配置

借鑒日本在轉型時期資產配置的經驗，尋找資本市場投資標，發現在中國可能的投資機會。中國當前的工業化水平與日本70年代具有可比性。特別是74-78年日本轉型期和現階段中國有很多相似之處。轉型期間，在大類資產中，股市平均收益率最低，只有4%，國債顯然是更好的投資標的，收益率達8%。銀行存款居中。日本股市表現最好的幾個行業是電信、空運、電力、精密儀器、食品、建筑、金屬產品。其中電信一枝獨秀跑贏大盤超過100%。作為代表日本下一輪經濟發展的驅動力量，轉型期前期，新興產業表現突出。但在經濟轉型期后期，表現平平，主要原因是這些行業是在經歷二次石油危機之后才獲得高速成長的機會。相應的，80年代后，新興行業股票表現優異。傳統行業在轉型期前期表現遜于市場，爾后表現突出，主要原因是，日本在經歷石油危機之后，經濟進入滯漲后復蘇的過程中，傳統產業是推動其復蘇的主要力量。而度過轉型期后，傳統行業風光不再。

華林證券：今日或有反彈，短期繼續關注消費股

節前最后一個交易日，市場大局已定。第四季度宏觀調控的主線仍然從房地產開始，住建部要求保障性住房9月底必須全線開工。盡管短期房價仍環比四周上漲，但從供求角度而言，今年全年保障性安居工程的總投資接近8000億元，而去年全國商品住宅完成投資為25619億元，占比接近30%，若未來房價繼續上漲，預計中央治理房地產的措施仍會緊鑼密鼓出現，因此，華林證券預計在明年上半年房地產市場供大于求的狀況有望逐步實現，房價中長期下跌是大概率事件。建議關注受外圍市場影響較小的品種，尤其是大消費板塊中的食品飲料、航空、旅游、商業零售等。

廣發證券（000776）：大盤調整的空間有限

從周一整體盤面特征來看，板塊輪動比較明顯，前期滯漲的銀行保險、石油石化及家電板塊出現了整體反彈走勢，而前期連續遭到市場資金熱炒的中小市值題材概念股則出現一定程度的回落。由于“中秋”“國慶”雙節時間較長，而調控政策面的不確定性和外圍市場的復雜性，投資者觀望氣氛漸濃。節前，通脹預期管理和樓市調控政策的不確定性將壓制大盤向上。總體來看，滬指已形成5連陰走勢，弱勢明顯，但由于銀行等權重股開始護盤，大盤調整的空間有限。周二是中秋節前最后一個交易日，在謹慎心態之下，操作上還以觀望為主。

金元證券：關注受益較大的航空股

中國外匯交易中心9月20日公布，美元對人民幣中間價為6.7110。這是自9月10日以來，人民幣對美元中間價連續第7個交易日創2005年匯改以來新高。在7個交易日里，人民幣對美元累計升值707個基點。操作上適當調整持股倉位和品種。周一兩市繼續縮量調整，顯示節前觀望氣氛較濃。今天是中秋節節前最后一個交易日，多空雙方可能仍無心戀戰。投資者今日仍宜適當調整持股倉位和品種。半倉較為適合，無論長假期間，外圍市場如何波動，都不會太被動。