豆粕再次探底概率加大

1月中旬以來，受南美干旱天氣緩解和美國農業部供需報告利空等打壓，大連豆粕期貨快速回落，主力1209合約在短短5個交易日內連續3次跳空低開，期價累計最大回落幅度達124元。從豆粕市場的影響因素來看，隨著近期南美大豆種植帶出現有效降雨，市場炒作干旱天氣的熱情消退，終端需求預期轉淡和歐元區債務風險使得期價承壓，豆粕后市再次探底的概率加大。

市場對南美大豆減產的憂慮緩解。隨著近期巴西和阿根廷大豆種植帶出現降雨，作物生長面臨的干旱壓力逐步轉弱，而天氣預測則顯示南美后期天氣將進一步改善。受降雨影響，新作大豆產量前景有所好轉，這可以從美國農業部報告的預估數據得以間接驗證。美國農業部1月供需報告雖然下調了巴西和阿根廷大豆產量，但其下調幅度低于市場預期。

豆粕終端市場需求轉淡預期增強。從歷年的消費情況來看，每年的春節過后，由于畜產品大量出欄，養殖企業對飼料豆粕的需求將轉淡，豆粕將進入傳統的消費淡季。以生豬養殖為例，從2009年-2011年連續3年全國的月度生豬存欄量統計數據來看，春節當月的存欄量均出現明顯下降。由此可見，2012年2月份生豬存欄下降將是大概率事件。與此同時，國內豆粕供給壓力依然較大，這將使得豆粕價格進一步承壓。截至1月16日，國內主要港口大豆庫存維持在673萬噸左右的歷史較高水平。而中國商務部近日發布的報告預計2012年1月大豆到港量為456.5萬噸，這在歷年1月月度進口量中處于較高水平。

歐元區主權債務風波再起。繼下調歐元區9個國家的主權評級之后，標普近日宣布將歐洲金融穩定工具(EFSF)的信用評級下調一級，即從最高的AAA級下調至AA＋級。信用評級的下降使得市場對歐元區主權債務的憂慮再起，而從歐元區成員國的債務到期時間來看，2012年2月份歐元區將面臨高額到期債務，市場系統性風險加大。據統計，2012年，“歐豬五國”——意大利、西班牙、希臘、葡萄牙和愛爾蘭的總債務合計為4247億歐元。而未來3個月是這5國償債的高峰值，2月到期債務為62.80億，占2012年全年債務的比重為14.79%。