2015年中國商業銀行運行展望：盈利增速緩中趨穩

一、經營環境壓力與機遇並存

2015年，經濟增速下行、利率市場化持續推進、互聯網金融快速發展等因素繼續對商業銀行構成挑戰和壓力。但經營環境也存在一系列積極因素：穩增長政策仍將重點支援基礎設施建設；出口保持平穩增長，“一帶一路”戰略帶動對外直接投資快速發展；京津冀協同發展、長江經濟帶等區域戰略重點實施，國有企業改革將迎來實質性推進階段；繼續實施積極的財政政策，赤字規模將擴大，貨幣政策中性偏松，存貸比監管將進一步調整優化，商業銀行面臨的政策和市場環境改善。

2015年，盡管面臨諸多挑戰，但商業銀行仍存在不少業務發展機會。在流動性寬鬆、市場利率下行、監管政策調整的情況下，銀行將積極拓展低成本核心負債；商業銀行在房地產、基礎設施建設等領域可以擇優選擇，適度增加信貸投放；在政府性債務改革過程中，商業銀行努力為地方政府提供創新性和全方位的金融服務；積極跟進關注國企混合所有制改革，通過銀行銀團貸款、債券市場、並購基金、信托資金等解決國企並購融資資金需求；抓住擴大對外開放新機遇，推動國際業務跨越式發展。

二、盈利增速緩中趨穩

由於資產規模擴張速度略有放緩，利率市場化程度加深、凈息差面臨較大縮窄壓力，資產質量壓力較大，減值損失準備增加，監管更趨規範，同業跨業競爭加劇等負面因素，2015年中國商業銀行營業收入增速將會進一步下降。特別是凈利息收入明顯放緩、撥備壓力增大等因素，將導致銀行業利潤增速下行。預計商業銀行業營業收入增速或將放緩至9.1%左右，凈利潤增速同步下降至9.0%左右。

為適應行業格局變化、應對規模擴張放緩和凈息差收窄帶來的壓力，銀行將進一步大力發展各類中間業務，加強代理類與管理類業務以及咨詢顧問業務發展，並壓縮業務及管理費用支出、合理調節減值損失準備。此外，資產證券化、優先股等新型工具逐漸成熟，也有助於銀行增強資產負債管理能力。

三、資產質量依然存在下行壓力

2014年，受中國經濟增速持續放緩的影響，商業銀行不良貸款余額和占比延續近年來的上升態勢，且幅度有所擴大。小微企業和部分產能過剩行業不良貸款持續增長，是2014年資產質量波動的主因。考慮到行業不良貸款率仍處於相對低位，同時較高的撥備水平提供了充足的風險抵補能力，行業整體風險可控。

2015年，宏觀經濟繼續在“新常態”下運行，經濟增速放緩在短期內仍將對銀行業的風險管理造成一定的壓力。受制於經濟增長減速，只要企業信用風險狀況沒有根本改觀，商業銀行資產質量就將繼續下行，但政策層面的支撐以及銀行業自身的一系列積極因素對穩定資產質量有一定正面作用。綜合來看，銀行業不良貸款慣性增長的趨勢可能延續到2015年下半年，全年不良貸款余額增長與2014年持平，不良貸款率可能上升0.2 - 0.3個百分點，至1.5% - 1.6%的水平。如果2015年下半年經濟形勢明顯好轉，不良貸款率增幅將較快趨穩。

四、負債業務壓力略有緩解

2014年，受利率市場化、金融脫媒、互聯網金融快速發展等因素影響，上市銀行計息負債余額增速維持低位運行。整體結構上，存款占比進一步下滑，同業負債和應付債券占比略有提升，負債成本同比有所上升。2014年全年計息負債增速將在13%左右。

2015年，利率市場化、金融脫媒、互聯網金融等因素仍將持續影響銀行業負債業務。隨著監管政策調整和多層次資本市場的快速發展，上述負債結構調整仍將持續。商業銀行一般存款被分流的趨勢仍將延續，增速將較2014年進一步下滑；受益於資本市場發展和政策利好，同業負債將保持高速增長；應付債券也將保持良好的增長勢頭。整體來看，隨著央行同業存款新規和可能進一步優化存貸比監管的措施陸續出臺，負債業務壓力將略有緩解。但隨著負債結構的調整，整體負債成本將有所上升。在此背景下，商業銀行將進一步加大負債業務創新力度。預計2015年上市銀行計息負債增速同比略有放緩，在12.9%左右。

五、理財業務向資產管理方向轉型

受理財主要投資品種收益率下行、資本市場回暖和理財業務轉型等因素影響，2014年理財產品規模增速逐漸放緩，收益率水平呈現下行趨勢。2015年，銀行理財業務將在平穩增長中逐步實現轉型，不斷回歸資產管理業務的本質，並呈現以下四方面特征。一是理財產品規模將繼續高速增長，經濟增長動力轉變將推動理財產品探索服務實體經濟的新模式，多層次資本市場的繁榮將拓展理財資金的投資組合設定空間，預計年末銀行理財資金余額將超過20萬億。二是理財產品收益率的市場化特征將更加明顯，受資金面寬鬆和實體經濟增速回落的影響，傳統理財產品的收益率可能徘徊在4.5 - 5%左右。三是理財產品形態將打破同質化，產品體系將不斷完善，凈值型產品將在監管推動下大力發展，結構性產品發行將進一步提速以及針對高凈值人士的個性化產品將漸次豐富。四是銀行理財業務的監管將聚焦於 “剛性兌付”問題，有望通過產品形態轉型、收費模式轉變及資訊披露規範等方式向資產管理業務轉型，從而顯著增加中間業務收入並助力商業銀行轉型。

六、同業業務在監管規範中獲得新機遇

近年來，銀行利用部分投融資類同業業務為企業融資、實現監管套利的業務模式在為銀行創造收益的同時，也帶來了一定的宏觀金融風險隱患。2014年以來出臺的一系列同業業務監管新政對規範銀行同業業務發展起到立竿見影的效果。受監管新政影響，2014年銀行同業業務發展表現出以下幾個方面的特點：一是同業資產負債規模持續上升的趨勢減緩；二是銀行通過同業業務對接非標資產的模式得到有效遏制，商業銀行資產結構發生變化，增量非標資產從銀行同業資產項下轉移至投資類資產項下；三是關於商業銀行要建立同業業務專營部門制以及上移同業業務經營權限的監管規定，將重構商業銀行同業業務的經營模式。

在同業業務走向規範的同時，宏觀經濟形勢和金融格局的變化也將為同業業務轉型發展帶來更多的發展機遇：一是加強與直接融資市場的合作吸收低成本同業負債，反哺銀行傳統信貸業務；二是在金融體系市場化和國際化改革不斷推進的背景下，大力發展交易型銀行業務；三是積極開展資產證券化業務和搭建同業合作互聯網金融平臺，通過同業合作提升中間業務收入。