劉明康:不要指望中國貨幣政策會有很大放松

網易財經2月17日訊中國銀監會前主席劉明康今日在一個論壇演講時表示今年中國面臨的困難將不少因此不要指望貨幣政策會有很大放松若中國GDP增長7%至8%的話貨幣的增長量及增幅度不會比去年高像過去以貨幣供應量大幅度增長來應對全球金融危機亞洲金融危機已經不太可能更何況中國還要注意通貨膨脹的變化趨勢?

在談到中國資本市場時劉明康表示，中國資本市場和國際資本市場的關聯度大大提高了。過去外面飄紅的時候，我是綠的，外面飄紅綠的時候，我們飄紅。現在只要美國市場漲，我們也在漲，然后大跌，我們也會大跌。

以下為演講全文：

劉明康：祝賀中國第四屆中國私募基金年會的召開，也感謝大會主辦方對我的邀請。我看了短片以后心情比較沉重，識時務者為俊杰。我們在2008年時候，銀行業同志并不陌生，我們對國際上發生的形勢，應該有一個比較真實的，準確地判斷。

金融危機沒有什么二次探底和歐債的問題，歐債的問題是美國金融危機的延續和發展。如果沒有美國次貸危機和嚴重金融創新的失誤和對自由經濟理論誤讀和濫用，和監管的確實，歐洲不會走到今天。

歐洲的實體經濟，知識、技能，特別是實體經濟的知識技能以及管理領域一向比較好，為什么金融業出了這么大問題，歐洲銀行走到今天仍然不斷地被降級，不斷地增加負面的名單，而政府歐盟和歐元區的政府都紛紛用簡單仿效美國的辦法，使注資的辦法，使他資本能夠充足，這些貸款貸4小時，現在買政府的國債都買了，因為政府的國債都遇到了降級和可能剃頭的威脅。所以這場金融危機幾年前我就說過，并沒有離我們遠去。這兩天美國的股市稍微有好轉，我認為無仍然有大的起伏，只是一兩個經濟指數稍微變好。比如說房地產市場稍微變好一點，進行市場化運行之后，美國房地產市場的價格未必還會好下去。美國經濟持續走上比較穩定超過2%持續的道路，我看還不是一件容易的事情，更不要說歐洲的債務危機解決，特別以希臘和意大利債券危機問題的解決，方案的困難性，不用說這個。

所以我們應該把問題和形勢估計足一點，那么這些問題跟我們在座的人有什么關系，當然有關系了。因為這些危機就會造成我們的外需嚴重的下滑。那么中國是一個以制造業，同時出口拉動的長期發展模式為主。各行各業很多產品目的地不是在中國，不是在新興經濟體市場，現在仍然是美國加歐洲，占了我們整個工業體市場40%的份額，還不包括從香港和其他地區轉口的這部分份額。要改變這個現實那就需要我們整個實體經濟當中很多行業，我至少可以點出20個行業必須認認真真按照中央的要求，轉變自己的發展模式或者叫做發展方式。

如果不做這些事我們股票市場好不好，因為在股票市場上，資本市場上人們講的是增長股市，你沒有一個增長，你等于就是在衰退，沒有增長一定是跌。因為沒有成長你的成本就上去，你的效率就會減慢，你的一大堆問題就會出來。根本問題就是加快各行各業增長方式的轉變，每個企業增長模式的轉變，只有這樣我們才能夠來應對我們面臨的，還沒有過去的這場全球金融危機的威脅。

那么亞洲金融危機和這次的危機為什么對我們經濟影響有如此的不同，很簡單，因為我們2001年加入了WTO，2006年12月份我們走出了WTO的過渡期，從那個時候開始，中國更加融合到了世界里面去。因此我們可以看到資本市場上面，中國資本市場和國際資本市場的關聯度大大提高了。過去外面飄紅的時候，我是綠的，外面飄紅綠的時候，我們飄紅。現在只要美國市場漲，我們也在漲，然后大跌，我們也會大跌，這是外部因素。這些事情要我們非常清醒地認識，特別是多元化建設，多元化出現。現在陽光基金，公共基金的管理者都是上千家，這么多的機構，我們一定要在機構數量增長的時候要保證質量，也就是對形勢把握和認識，也就是一定要有研究的力量，不是靠一兩個人聰明的腦袋，這個腦瓜是指揮不了和適應不了全球復雜的變化。

下面我想講一個很重要的課題，大家不要再危機面前變的消沉下來。危中有機，給我們中國帶來特殊的經濟體，帶來許多的機遇。我們從危機當中確實看到了對中國這樣轉型經濟體的許多機遇。

第一、我想這次危機從深層次來講，對中國提供了一個極好推動理論創新，以及對我們走過的事件進行客觀歷史總結的機遇。我們一個特點，我們如果有一個理論的話，那只能做家訪。我們如果有實踐的話，有一個規定擺在那兒，一擺就是多少年。現在有這么大的挑戰，有這么大的變化，就給我們對理論創新實踐有一個很好的推動，這個話不能展開講，展開講那是學術界，理論業的歷史任務。我只講兩條提示一下：比如說社會管理這方面的理論創新，就給我們帶來很嶄新的課題。比如說互聯網絡的高速發展，外面有facebook，我們自己有微博，有各種各樣互聯網的發展。這些發展實際上大大改變了社會成員至今的關系和資訊傳遞充分發揮作用。在經濟管理理論創新方面，創新領域當中很重要就是風靡50年半個世紀之久新自由主義學派的理論，實際上已經暴露了它很多的缺陷和問題。也就是說，我們怎么樣來看待政府和市場的作用，怎么樣在充分重視市場作用，市場力量的前提下來發揮好政府對市場作用發揮的力量，這個是需要我們在經濟管理理論上面在全球都要進行創新。

凱恩斯主義，新古典學派和新自由主義經濟學理論都遇到了自己的困難和挑戰，這就呼吁了新的理論誕生和發展。對中國來講我們今年是鄧小平南巡講話20周年，紀念鄧小平南巡講話20周年我們就一定以改革開放來作為我們的重要契機，很好的來重新評估、總結政府和市場作用的關系。所以我想講的第一點，通過這一次全球的危機，給全球帶來最大的機遇就是理論的創新。

第二、國際市場需求發生了重大的轉變。歐美的訂單日漸衰減，那么這個市場，這種轉變以及美國重振制作業，不管是偽命題，還是實現這個目標，他已經這么做了，并且有可能發生一定的作用。因此國際市場上這種極大的需求和轉變給我們帶來的壓力是壞的還是好的，我認為是好的。有這種壓力才會使我們更加注重推動國內經濟發展方式的轉型，過去那種面多了加水，水多了加面，以投資帶動GDP的增長，以出口來拉動GDP的增長和就業的增長，這種發展方式怎么可能不轉變呢。因此，這種壓力使得我們能夠更加地注重，更加地花力氣去推動這樣的轉型。我相信這種轉型今年不來，明年也會來。

由于國際上面市場需求的轉變和壓力，我們會更加注重軟實力的建設，軟實力就包括方方面面。資本市場上對軟實力的建設可能理解比我豐富的多，服務業應該怎么樣把軟實力建設的更好，我們怎么樣能夠有更多的體制機制，更多的平臺使我們能夠更好地，更穩健地發展。

第三、在這個危機當中我們看到有很多這樣的機遇，就是在美國和歐洲以及其他國家的經濟體，這些企業有很多年，很優秀的，很領先的知識產權。無論是專利也好，還是知識產權也好，雖然沒有過時的知識產權，但是有技能很好的一支人才隊伍，從設計到制造非常精明，非常精準。只是由于市場低迷，債務重組困難，在歐美的資金成本很高，資金供應實際很缺乏，盡管他們財權了寬松貨幣政策，但是銀行就是不貸款。

因為銀行怕貸了款以后，資本充足率更加的稀釋，風險權重會更加地增加，所以不貸款，第二個也不買政府債券。2008年買政府債券，現在發現政府債券也會被降級。實際上這些國外的企業資金供應鏈的斷裂，資金供應的缺乏，陷入困境較多，但是他的品牌非常好。人家國家的品牌形象是非常清晰的，是多年來威脅和管理造成，不管怎么樣有困難，當你講到德國的產品，大家都覺得質量非常好，雖然價格有點高。一講到瑞士的產品，就想到非常精準。一講到日本的產品，大家都會想到非常人性化。一進到美國的產品，大家都會想到，這是領導創新潮流的很多東西。

那么這樣的一些企業陷入困境以后，給我們提供更多的機會就會增多。另外一方面國內的企業，因為外需的下降，國內市場上也產大于銷，供大于求。那么國內很多行業實際上重組并購，我認為是必然的。大規模的重組并購也是不遙遠的事情，如果中國實現平穩較快的發展，這些并購是必然的，高質量的并購、重組、甚至分裂都是會在地平線上出現，這是極大的需求。圍繞這個極大的需求，我們很多的基金和資本市場大量的工具，資本市場本身，包括銀行和保險、包括社會和中介都能提供大量的服務。

第四、不要只看到北京和上海增長的低迷，應當看到在中國這個三年當中二線城市、三線城市乃至于個別四線的鎮和縣發展迅猛，在這些地區政府推出的優惠政策和新興產業與企業家共同成長，完全可能，也完全可以對現有產業進行技術和管理的創新。某些地點完全在我們的幫助下可以寫出跨越式的篇章，為我們調整整個投資方向增新的亮點。大家稍微注意的話，就發現中國很多有亮點的二線城市，三線城市乃至四線城市，如果我們扶一把的話，他們就會有很大的增長潛能。

第五、部分企業市場的退出和個別地區企業家跑路和自殺，為我們提供了完善細化，公投融資保護。從我們在魚龍混雜，大浪淘沙的今天，我們可以看到，我們在制度上面，在法律上面，在法律的實