成交量偏低 果真是跌勢訊號？

成交量偏低，並無需擔憂。

當然，這句話並不意味美國股市就沒有其他讓人憂慮的地方。只是可以肯定的說：如果股市自此開始下跌，應與近來的低成交量無關。

這是因為每年夏季，成交量便傾向枯竭，一如制度化一般，尤其以8月為最，此時許多投資人與交易員紛紛度假去也。所以今年如此，應非意外，也非代表跌勢。

然而，最健忘的地方，莫過於華爾街。所以，竟然也一如制度化一般，近幾周，交易員對低成交量大感驚訝，認為這是跌勢的徵兆。

其實，他們根本不應感到擔憂。

在分析了過去幾十年紐約股市每個月的平均每日成交量之後，發現8月總是一年之中，成交量最低的一個月。

統計學家通常會以95%的信心水準，認定某種型態屬於真實的。而8月與低成交量之間的相關係數，正達到了此一水準，也成了紛亂的華爾街上，最高的相關係數之一。

的確，今年8月的低成交量，與去年同期相較，似乎更為突出。但是這是因為2011年才是例外，而非今年。還記得去年此時，美國股市正消化美國政府債務遭到調降評等的消息，走勢產生劇烈波動，成交量因而大增。

如果不認為去年屬於例外，試想：在去年8月的高成交量之後，美國股市並未終見觸底，而是到了10月初，逾一個月之後，始見反轉。

這與高於平均的成交量是股市利多的觀點，完全不符。

與此一觀點也不相符的是，8月平均成交量最低一年的走勢。那是出現在1975年，當年8月之後的12個月裡，道瓊工業平均指數不僅未見下跌，還反而上漲了16.6%。

我們衷心希望今年的低成交量之後，也能出現如此強勁的漲勢。

結論為何？美國股市本月的低成量是否具有任何的多空意義，讓人高度存疑。但即使是有，也不清楚股市展望是較佳還是較差。