鵬華豐收債券基金：不用過多擔心加息

鵬華豐收債券基金經理陽先偉認為加息尤其是連續加息的可能性在減小，而且即使加息，對于市場的影響也不大，不加息反而對市場會有很大影響。

據中國證券報5月17日報道，作為從事債券投資的基金經理，鵬華豐收債券基金、普天債券基金經理陽先偉對于利率變動相當敏感，他認為加息尤其是連續加息的可能性在減小，而且即使加息，對于市場的影響也不大，不加息反而對市場會有很大影響。

連續加息可能性不大

加息通常是針對通貨膨脹或者是經濟過熱。陽先偉認為當前通脹的壓力并不大，目前市場上講到通脹都會提及CPI趨向高企，但CPI并不是一個通脹的指標，其相當部分的權重屬于糧價、菜價，其變動在某種程度上不是由于總需求的膨脹或者下降所造成的，更可能是因為天氣不好或者豬的疫情等因素引起的。但是如果看看工業期貨品，可以發現油價、橡膠、有色金屬等都在下跌，并沒有出現民生領域產品那樣的大幅上漲。

而經濟現在也并非過熱，陽先偉指出，雖然同比增速看起來很高，但去年一、二季度是非常低的低點，讓今年一季度11.9%的GDP增長顯得特別高。對國內房地產調控之后，可以預期投資增速的緩慢回落是趨勢性的。陽先偉認為，國外經濟撲朔迷離，歐洲希臘債務危機有向南歐擴張的趨勢，這一切都會間接影響到中國的出口。

基于以上分析，陽先偉認為，中國經濟復蘇力度會相當溫和。在通貨膨脹壓力不大和經濟過熱可能性減小的背景下，加息可能性并不是很大，即使加的話，頂多也就是一次，連續加息的可能性不大。

不加息反而有影響

陽先偉同時認為，市場其實已經對加息預期做出了反應，從去年以來，債券收益率大幅度上升，已經蘊含了三次以上加息的預期，如果說只加一次就不加的話，可能就是一種相反的方向。站在現在的起點上，加息沒有很大的影響，不加息就會有很大的影響，因為有很多投資機構都在炒作加息預期。

從實際經驗來看，股市與債市加息后有漲也有跌，比如2007年加息后股市上漲、債市下跌，2004年加息后債市上漲。陽先偉指出，市場不是單方面對一件事情進行反應，由于市場參與者的預期加入后，運動規律就非常的復雜。

(袁甲峰 編輯)

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