信貸收緊預期加強 部分銀行先“放”為快

存款準備金率提高可能傳遞出“適當收縮流動性、控制信貸投放”的信號，部分銀行的應對之策則是盡早把信貸投放出去。

據每日經濟新聞1月15日報道，“（存款準備金率提高后）分行確實給我們傳遞了新的信息，那就是信貸布置的工作更要抓緊，言外之意就是要和貨幣緊縮搶時間。”1月14日，一股份制銀行某支行行長透露。

央行“出人意料”地宣布提高存款準備金率0.5個百分點，本意或在于傳遞“適當收縮流動性、控制信貸投放”的信號，但顯然商業銀行方面出于自身考慮，有不同的解讀。

1、只是理論上“鎖定”資金

一大型商業銀行上海分行公司業務部總經理也坦陳，“2010年第一個工作周的信貸量很大，這是正常現象，這是由考核周期等因素決定的……很多都是2009年12月積攢的客戶。”

“至少我們銀行現在肯定不會就此收住信貸。”上述業務部總經理表示，現在看，如果“總量控制”真的那么快也跟進的話，還不如像中小行那樣，在2009年年底就先放一部分出去。

銀行方面并未因央行釋放的信號而立馬拉緊信貸韁繩，很大程度上源于提高存款準備金率尚未對其“傷筋動骨”。

根據券商測算，央行提高存款準備金利率0.5個百分點，導致大銀行的法定準備金率上升至16%、中小銀行的準備金率升至14%，相當于“鎖定”3,000億資金的流動性。

 “這個‘鎖定’純粹是理論上的，現在各家銀行都有很高的超額存款準備金，現在‘法定’的提高一點，那就把超額的部分轉移過去一點好了，不會影響信貸投放的資金。”前述股份制銀行支行人士表示。

據央行公布的數據，截至2009年三季度末，金融機構超額準備金率為2.06%。其中，四大國有商業銀行為1.80%、股份制商業銀行為2.00%、農村信用社為3.96%。這意味著整個行業有足夠的資金應付提升的“0.5個百分點”。“存款準備金率累計提高2-3個百分點可能才會出現實質性效應。”一銀行內部人士認為，目前，除非哪家銀行的超額存款準備金低于0.5%，這一政策才可能影響到銀行的信貸節奏。“2007年連續提了多少次存款準備金率？最后還不是靠窗口指導把信貸壓下來的。”

2、銀行“早放貸”緊迫感加重

正因為提高存款準備金率暫不會對商業銀行的流動性帶來實質性的影響，央行的這一“信號”，反而讓銀行嗅出貨幣政策可能緊縮的味道，應對之策則是盡早把信貸投放出去。

“確實給銀行了一個提醒----2月份會不會有更為嚴厲的控制措施？”前述銀行公司部人士認為，“早放貸、早受益”的緊迫性只在加重沒有緩解。

而在興業銀行經濟學家魯政委看來，央行的政策已經加重市場對于“緊縮政策”會更早到來的預期。

根據部分市場機構的測算，2010年第一個工作周，整個銀行業釋放的信貸可能接近6,000億元，同期四大行新增貸款接近3,000億元，前八大銀行新增貸款約3,700億元。

市場對于2010年年初信貸爆發增長的原因分析，仍主要集中在“2009年下半年在動態微調下被抑制積壓的貸款較多，年初幾天集中釋放”。

一銀行內部人士認為，如果跟2009年12月的投放數據相比，2010年1月份信貸肯定是“井噴”的，但根據其所在行的情況看，2010年1月的形勢與2009年同期相比并沒有明顯的變化或者擴大。“不能跟2008年1月份比，當時正是宏觀調控的高峰期。”

“現在我們的考慮是要不要把原本準備于2010年二三月投放的項目，在1月份就劃撥出額度來。”上述銀行公司部人士表示，目前即使有流動性泛濫的局面，也是結構性的問題，如果采取一刀切的貨幣政策控制，制造業艱難恢復的需求無法得到滿足。

值得注意的是，銀行現在開始跟“緊縮”搶時間的策略，會在多大程度上繼續引爆信貸投放，可能會跟資本充足率以及存貸比的限制掛鉤。華創證券報告顯示，經過2009年的信貸高速增長，不少銀行、特別是中小銀行的存貸比已經下降到監管的臨界點，吸收存款重新成為不少銀行在2010年的工作重點，特別是存款活期化會加劇這一矛盾，而這也會使監管者對流動性指標更為關注。

(王靜 編輯)