產品市場低迷導致聯合化工09年凈利潤下降46%

受主要產品硝酸、硝酸銨市場低迷、價格下滑影響，聯合化工09年凈利潤同比下降46.31%；目前，公司盈利正逐步改善。

聯合化工（002217）發布年度業績報告，09年1-12月公司實現營業總收入5.79億元，同比下降28.05%；利潤總額8,378.67萬元，同比下降53.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8,007.6萬元，同比下降46.31%；每股收益0.36元，每股凈資產3.36元，凈資產收益率11.21%。公司擬每10股派發現金紅利0.6元（含稅）

報告期內，公司各產品市場處于持續低迷狀態，產品市場出現萎縮，價格一路下跌并長時間處于低位，導致營業收入和毛利率均出現較大幅度下降。公司所得稅費用同比大幅減少，對平滑業績有積極作用。

公司主營業務為硝酸和硝酸銨，具備13萬噸合成氨、17萬噸濃硝酸、18萬噸硝酸銨、11萬噸硝基復合肥和0.6萬噸三聚氰胺的生產能力。經過多年發展，公司建成了較為完整的煤化工產業鏈，以煤氣化為源頭，氨醇聯產，同時開發合成氨下游產品，硝酸衍生品尤其豐富。現有產品組合涵蓋了碳酸氫銨、尿素、氯化銨、硝基復合肥等化肥產品，稀硝酸、濃硝酸、純堿等重要無機酸堿，硝酸鈉、亞硝酸鈉等硝基鹽，以及三聚氰胺、硝酸異辛酯、硫化異丁烯等高附加值產品，多元化的產品結構有效分散了公司的經營風險。

受08年下半年爆發的金融危機的持續影響，公司主要產品硝酸和硝酸銨在09年持續低迷，價格較08年同期大幅下降。受價格下跌、市場低迷影響，硝酸和硝酸銨營業收入同比分別下降23.03%和36.64%，分別為2.3億元和1.3億元；毛利率分別為29.64%和13.67%，較08年分別下降14.7和8.99個百分點，是業績下滑的主要原因。公司綜合毛利率下降至21.29%，比08年減少10個百分點左右。亞硝酸鈉、硝酸鈉、氯化銨等產品經營情況較08年有一定好轉，但由于所占比重較小，對公司影響不大。所得稅和財務費用減少對公司業績有積極影響。09年，公司所得稅費用為430.7萬元，同比減少86.55%，主要原因：一是利潤總額減少，二是公司被評定為高新技術企業，所得稅稅率由08年的25%下降為15%，另外，公司國產設備投資也抵免了部分應交所得稅。公司財務費用為-730.58萬元，較08年減少760萬元左右，主要是利息收入增加所致。

硝酸和硝酸銨市場正逐步走出低迷。濃硝酸廣泛應用于化工、冶金、醫藥、化纖、國防軍工等工業領域。濃硝酸的總消費量中，在化學工業的消費量約占69%，在冶金工業為14%，在醫藥工業為5.5%，在其他方面為11.5%。隨著下游產業的復蘇，硝酸需求將持續恢復性增長；同時，國內硝酸產能受節能減排政策影響與09年基本持平，供需狀況得到改善。硝酸銨為公司另一核心產品，可用于炸藥原料和化學肥料，目前硝酸銨主要用作炸藥的原料。近年來隨著我國基礎設施建設快速發展，這無疑增大了工業炸藥的需求量，預計硝銨產品需求的年均增速仍將保持在10%左右。而由于硝銨屬于政策準入類產品，其供給增速相對穩定，公司是山東省內唯一的硝酸銨生產企業。這種格局促使公司硝酸銨能保持較高的毛利率，成為公司穩定的利潤來源。

公司新產能的投放對業績增長有較大促進作用。08年底公司通過技改達到45萬噸硝酸銨產能，09年底募集資金新建產能投產后將達到70萬噸，始終保持規模優勢，這將對與公司未來業績表現也起到較為重要作用。公司募集資金項目3萬噸/年三聚氰胺項目建設順利，于10年3月試車成功，將成為2010 年公司新的利潤增長點之一。另外，公司還有10萬噸/年硝酸項目將于2010年上半年投產，對公司業績有積極促進作用。

聯合化工09年前三季度實現營業收入4.19億元，同比下降36.55%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為3,944.78萬元，同比下降73.65%；每股收益0.18元，每股凈資產3.17元。

截止發稿時，公司股價報14.54元，較上一交易日下跌6.19%。

(李朝松 撰稿)

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