多項不利因素導致長春一東09年虧損

受廠區搬遷以及產品質量索賠等不利因素影響，長春一東09年虧損3,861萬元。公司目前主營業務盈利能力較弱，未來只能寄望于大股東重啟資產注入來徹底扭轉經營困局。

長春一東(600148) 4月16日發布09年年報，公司全年實現營業收入4億元，同比降23.11%；利潤總額-4,025萬元，同比降404.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-3,861萬元，同比降513%；攤薄每股收益-0.27元。

非經常性支出抵消下半年的盈利改善。公司的離合器產品主要配套重型車和低速汽車(農用車)，在下半年重卡等行業銷售持續向好的推動下，公司經營局面有所改善。不過由于遭遇產品質量索賠（約2,000萬元）、計提存貨跌價準備（約471萬元）、核銷壞賬（約52萬元）及搬遷后續支出增加等原因，公司下半年凈利潤約-2,270萬元。盡管此后在所得稅費用項目進行了會計處理，減少費用支出約580萬元，但仍無法改變下半年虧損約1,672萬元的狀況。

09年主要財務指標不理想。公司汽車零部件業務09年經營利潤率為18.44%，較08年增加0.03個百分點。但是根據年報內容，母公司毛利率下降3個百分點，毛利減少1,657萬元，主要原因在于整體搬遷造成部分高價位采購原材料形成的半成品建儲。公司全年銷售費用0.54億元，同比增長90.30%，主要在于本部與部分主機廠就部分產品存在分歧和爭議的質量索賠經談判在下半年確定并計入銷售費用，另外，產品三包索賠費用也有相應增加。公司全年管理費用約0.54億元，同比增長46.31%，主要也是受廠區搬遷影響。

擬注資產解押遇阻導致重組短期受挫。根據此前公告，公司董事會已經審議通過了關于放棄實施“向特定對象發行股份購買資產重組方案”的議案。重組進程推進中所遇的實質性障礙，主要是重組交易對方吉林東光集團的利益相關方（主要債權人）對重組事項存在異議，導致重組標的部分土地、房產資產抵押無法解除，經協商溝通仍無法達成一致，致使重組事項存在實質性障礙無法消除。

資產重組大方向依然確定。公司目前的控股股東為東光集團，間接控股股東為中國兵工集團，實際控制人為國務院國資委。無論是從國內汽車行業鼓勵兼并重組的趨勢，還是兵工集團對旗下汽車零部件業務的整合需要等方面考慮，未來資產重組仍是公司扭轉經營困局的最佳選擇。從上市公司的層面考慮，公司的離合器業務過于單一，且產業鏈不完整，整體盈利能力弱導致缺乏市場競爭力；而從東光集團方面考慮，旗下的大華公司、制動器廠和蓬翔等公司雖有一定的產銷規模和盈利能力，但因缺乏資本市場平臺，其業務未來的發展空間也受限。因此，盡管此次資產重組受挫，但從扭轉上市公司經營困局和盤活控股股東資產等層面分析，資產重組的大方向仍是可以預期，且比較確定的。

10年一季度扭虧。1-3月，國內汽車行業累計銷量同比增速約72%，受下游行業景氣高企推動，公司一季度實現營業收入超過1.72億元，預計實現歸屬母公司所有者凈利潤約680萬元左右。另外，09年同期因搬遷等因素影響成本率較高，而本報告期并無該影響因素，故成本費用率大幅降低也是扭虧為盈的一個重要因素。

三季報顯示，公司09年1-9月實現營業收入2.78億元，同比減少29.59%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2,522.19萬元，對應前三季每股收益為-0.18元。

截至發稿時，長春一東股價為11.50元，較前一交易日漲0.35%。

(張宇 撰稿)

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