海南航空09年主營虧損但非經常性收益提升業績

海南航空受益于整個航空業的回暖，09年主營收入增長明顯，但公司各項費用支出增幅較大，導致公司航空業務仍處于虧損狀態。值得注意的是，隨著海南國際旅游島建設正式上升為國家戰略，公司將長期受益。

海南航空(600221)2009年1-12月每股收益0.09元，每股凈資產1.86元，凈資產收益率5.27%，營業總收入1,554,836萬元，同比增加14.73%，凈利潤33,467萬元，上年同期-141,435萬元。

受益于整個航空業的回暖，公司09年實現主營收入138.11億元，同比增長12.89%。數據顯示，2009年，公司實現旅客運輸量1,743.09萬人次，同比增長21.22%；累計貨郵運輸量23.6萬噸，同比增長26.54%。其中，航空客運業務實現收入128.48億元，占主營業務收入的93.03%；貨運及逾重行李收入4.82億元，占主營業務收入的3.49%；專包機收入4.36億元，占主營業務收入的3.16%。

雖然燃油價格下降使得業務毛利率大幅改善，但公司三項費用支出大幅增加，導致主營業務依然虧損。數據顯示，受益于燃油價格下降，公司09年營業成本為132.56億元，同比增加6%，低于公司收入增速。但公司管理費用、財務費用和營業費用三項支出合計達到24.7億元，同比增長41%以上，導致公司營業利潤仍虧損6,554萬元。扣除非經常性收益后，公司每股收益為-0.1元，但與08年相比已經大幅扭虧。

非經常性收益是公司業績成功扭虧的主要原因。資料顯示，公司09年收到政府補貼及機場建設基金返還款合計約4.9億元。同時，公司自2009 年起對投資性房地產后續計量由成本模式改為公允價值模式，投資性房地產由48.6 億增加為55.4 億，增加了14%，公允價值變動損益由-701.6 萬增加為5.84 億，提升凈利潤4.48 億，貢獻一次性業績0.127 元。

公司是國內第四大航空運輸公司，占國內民航客運市場10%左右的份額。除直接經營海南航空運輸市場外，公司還持有新華航空60%股權、長安航空87%的股權和山西航空97%的股權，在海南、北京、西安、太原機場所占的市場份額分別為50%、10%、20%和20%。

近年，公司運力快速擴張，資本支出較大，財務負擔較重。資料顯示，2009年公司引進飛機26 架，退出飛機12 架，飛機總數凈增14 架。截止2009 年底，公司運營的機隊規模達91 架，全年可提供座位數557.91 萬個，預計2010年公司運力增速為20%，資金需求約280億元人民幣，公司表示將通過銀行信貸、短期融資券等多種融資渠道籌措解決。

公司于2010年2月完成非公開發行，發行價格5.04元/股，募集資金30億。公司表示，其中17.98億用于償還長期貸款，以2009年4.5%的長期借款加權平均利率測算，每年可節省利息支出約0.81億元。

此外，隨著《國務院關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見》的出臺，海南國際旅游島建設正式上升為國家戰略，公司將長期受益。

4月16日公司A股股價報收8.55元，較前一交易日上漲0.94%。

(李青 撰稿)

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