國際貨幣基金組織與新興市場

近兩年來，美國次貸危機引發的全球金融震蕩，導致多個市場需要外來的資金援助。在希臘之前，共有四個市場得到國際貨幣基金組織（IMF）的協助，目前它們的狀況如何？還有沒有市場風險？

　這四個市場中，一個是匈牙利，2008年11月得到162億美元的貸款，以協助該市場融通相對龐大的預算赤字。該國政府除了削減開支外，還削減了公務人員的退休津貼。該國2009年GDP下滑了6.3%，2010年一季度恢復正成長，雖然失業率還高達11.8%，但是匯率下跌所引發的輸入性通脹已經緩解，央行已經可以降利率，經濟已往好的方面發展。2009年該市場大漲92%，在整個新興市場列前三分之一。

　第二個是烏克蘭。國際貨幣基金組織于2008年11月撥出169億美元的貸款，用來穩定該國的金融系統以及貨幣幣值，無奈烏克蘭國內局勢動蕩，2009年經濟衰退15%。烏克蘭政治、經濟尚未穩定，國際金融界并沒有把它算作是一個新興市場，一般新興市場基金不會投資它。

　第三個是羅馬尼亞。2009年5月得到175億美元的貸款，主要是協助該市場調整公共部門的支出，以及穩定當地的金融系統。羅馬尼亞2009年三季度年化衰退8.56%，四季度年化衰退5.89%，到了今年一季度衰退減緩到2.6%，情況也在逐漸好轉，顯示痛下決心改革，有效降低不必要的支出，降低幣值多賺點錢，的確是將經濟轉危為安的不二法門。

　第四個是波蘭。這是一個比較像信用額度的支持，總金額為210億美元，波蘭實際使用的數字非常有限，但是對于穩定波蘭貨幣的信心則有相當的幫助。波蘭2009年四季度GDP已經有3.1%的增長，是東歐市場中表現最好的。

　簡單做兩個觀察，這四個市場都還保有自己的貨幣，當危機發生時，可以適時讓自己的貨幣貶值，進而以出口的方式，增加各個市場自己的收入，這是他們第一個不同于希臘的地方；第二個不同的地方是，這四個市場還保有自己的制造業以及農業，不像希臘、葡萄牙以及西班牙，房地產一崩潰，就什么都沒有了。波蘭與匈牙利都在新興市場的投資范圍內，經濟持續復蘇，股市估值便宜，相對發達市場，新興市場的災后復原能力更令人期待。