鉅亨看世界─黃金傳教士

Thomas Kaplan (圖取自網路)

黃金價格連漲了 9 年，不免有人時時警告，小心黃金會出現泡沫。不過對紐約出生的億萬富翁 Thomas Kaplan 來說，不但市場上未形成泡沫，真正的「牛市」恐怕都還沒開始。

Kaplan 說：「我不是個黃金狂熱分子，不過有時候，我感覺自己像個傳道者。」他表示，他很驚訝發現，其實要找人投資黃金很難，人們其實沒有什麼「黃金最能保值」這類傳統觀念。「這個情況告訴我，和一些人的主張相反，我們並不處於黃金泡沫，甚至，我們都還未開始真正的牛市。」

非典型經理人

據《BusinessWeek》報導，47 歲的紐約富豪 Kaplan 畢業於牛津大學歷史系，目前擔任 Tigris Financial Group 集團主集。他的言談舉止，炯異於其他華爾街的人士。做為投資人，他不認同 MBA，有自己獨特的想法，他說：「我的做法更重質性，而非量化數據。」

Kaplan 看來不合傳統，卻也不乏志同道合人士，George Soros 及 John Paulson 也都投進大筆資金進入金市，並且和他一起投資總部設在溫哥華的礦業公司  NovaGold Resources。現在看來， Kaplan 看好黃金似乎是天縱英明，金價已經連 9 年上漲，在 6 月 21 日時，達到歷史新高每盎司 1256.30 美元。雖然之後小幅下挫，但現階段分析師看好，無論經濟好壞，黃金明年可能達到每盎司 1500 美元高價，當然，Kaplan 也是認為還有一波好行情的一員。

Kaplan 認為，黃金會飆上高價，並非因經濟不佳所致，而在於黃金本身就是良好的貨幣，因此帶來大量的需求。

Kaplan 的觀點，現在反而成為市場主流想法，黃金投資不再是一小群炒手在玩的遊戲，而是一個受重視的投資領域。不過，Kaplan 現在衝得更前，他不只投資黃金，更跨足開採黃金礦業，要倍增他的回報。

跨足黃金開採

不過開採金礦有雙重風險，包括粹鍊的成本、品質及不確定性，還有市場價格的波動。不只金價高低，礦業公司的股價還受到這些風險因素影響。例如，今年以來金價漲了 13%，但是彭博礦業指數，卻下跌 9.7%。而且，金價也和其他投資一樣，沒有什麼一定漲的道理，在這 9 年上漲之前，黃金走了 20 年的熊市。要是大家對全球經濟發展重拾信心，黃金價格可能又會回到低迷。

Kaplan 認為這種情況不會發生，因此他還是樂於埋首在羅馬尼亞這裡金礦的開採。他擁有加拿大礦業公司 Gabriel Resources 18%的股份，這家公司正計畫在羅馬尼亞這個礦區重新開採，這裡被認為是歐洲最大的金礦產地，預估共可生產 1000 萬盎司，價值超過 120 億美元。另外，還可以產出 4770 萬盎司的白銀。但這裡也存在一個問題，這裡的經濟慘遭凶狠掠奪，失業率高達 80%，有些居民以激烈手段，抵制開採可能對環境的破壞。

雖然有反對的阻力，不過這裡的生產潛力還是吸引投資人的眼光，其中也包括 Kaplan 向來欽佩的富豪 Paulson。Kaplan 說：「如果他一直堅持對黃金的信仰，他可能已經是全美首富，我樂於見到此事發生。」

[NT:PAGE=$]

Kaplan 當然自己也是黃金的信徒，不過他也有自己的困擾。一方面，他希望擴展他的礦產帝國，但另一方面，他有著自己對環保的堅持，他自己的另一項志業，就在保護黑豹、美洲虎及老虎等動物的棲息地。

得遇貴人相助

Kaplan 生涯的重要轉折，發生在 1988 年，他為了完成牛津大學的論文，而前往以色列。在那裡，他認識 2 位後來對他影響巨大的人，一位是他之後的妻子 Daphne Recanati，也是現在 3 個小孩的母親。Kaplan 表示，她的直覺非常準，因此他投資之前，會再和妻子確認。另一位，則是著名的以色列投資人 Avi Tiomkin。

Tiomkin 非常欣賞 Kaplan 的眼光，在海珊入侵科威特之前，Kaplan 就準確預測到這件事。當時，大家覺得阿拉伯人不會彼此攻擊，Tiomkin 說：「這和所有人的預測相反，非常讓人意外。」

Kaplan 之後往來在牛津大學和以色列，在妻子於1991年進入紐約大學之後，他們搬回美國。Kaplan 接受 Tiomkin 之邀，成為投資合夥人，1993 年，Tiomkin 決定專注在個人以色列的投資後，把紐約公司交給 Kaplan，Kaplan 依循個人想法，在白銀、天然氣，以及最後在黃金的投資上，都有傑出表現。

兩人之後仍維持密切連繫，後來又決定避免都待在同一家公司。Tiomkin 在操作多家避險基金後，於 2008 年，擔任 Tigris 首席分析師，並為《Forbes》寫作了「歐元已死（demise of the euro）」的著名文章。

看重天然資源

Kaplan 推崇，是著名的熊市追隨者 Marc Faber 在 1993 年，讓他注意到天然資源的投資。Fabor 長期以來都主張，對抗各國中央銀行愚昧的貨幣政策，貴金屬是最佳的防禦武器。這讓 Kaplan 創立了Apex 白銀礦業，開採玻利維亞的白銀，而早期為 Apex 提供資金的，正是索羅斯投資基金。

Kaplan 把過去那套做法，延用在目前對金礦的開採。他讓現在的居民遷離，在附近重建一個新城鎮。當時 Apex 共花了 1200 萬美元，遷移了 200 人，以及墓地與教堂。他表示，他們一磚一瓦重建了新城鎮，讓新城成為繁榮的代表。Kaplan 在 2004 年辭去 Apex 的 CEO 一職，4年後這家公司破產，並於 2009 年申請破產保護。

Kaplan 近來專注在黃金，不過他並未忘情白銀。他透過底下的投資公司，買下礦產公司 Sunshine Mine。1884 年成立的 Sunshine 曾有輝煌時刻，在 2001 年關閉，2007 年又重新開始業務。重新啟動礦業，就必須面對經濟及環境的議題，Kaplan 讓 Tigris 總裁 Mark Wallace 開始公司的重整，將風險降到最小，解決法律訴訟，排除對公司不利的各項因素。

Kaplan 本人則著力其他議題，他在 2006 年創立非營利組織 Panthera，從事大型貓科動物的保育，並和國際野生保護協會合作，要讓印度、緬甸、中國等地，老虎數量在未來 10 年增加 50%，並成功勸說動物學家 Alan  Rabinowitz 擔任基金會總裁。而基金會也成功創建「genetic corridors」計畫，以讓這些大型貓科動物，可以不受限人為邊界，在環境中自由活動。

[NT:PAGE=$]

Kaplan 清楚，他的事業和環保其實有所衝突。而他認為，環境保護總是第一位，並表示，他保護的土地，遠超過採礦引起的破壞。他的地質學家將決定一個地方是否適合開採，如果當地不適合開採，他就放棄。他要他們以常識和審美觀來判斷，「把審美觀扯進來似乎很瘋狂，但最終道德的努力會獲得勝利。」

開採仍有波折

他在沒有通知其他人情況下，親自來到羅馬尼亞，和幾名地質學者同事進行開礦地的考查，以了解此地生態過去被破壞的情況。這裡的生態破壞，自羅馬帝國圖拉真征服這裡之後就開始。

儘管生態已遭嚴重破壞，當地居民對開礦仍持反對立場，認為開採用的氰化物會危及環境，包括鄰近的匈牙利，而匈牙利同樣持反對立場。Kaplan 則認為，過去幾百年的開採，這裡的環境已被嚴重蹂躝，河川中有高成分的琉化物。而此時開採新金礦，反而可以幫助這裡由過去開採的損傷中進行修復。

帶領抗爭運動的是一個非營利組織 Alburnus Maior，他們認為重新開採不但會破壞史蹟，也會迫使 740 個農場及 140 戶居民必須搬遷。他們表示，還有另外 40 個非營利組織，支持這項抗爭活動，他們希望透過旅遊、農業及小規模的工業，包括手工藝產品，來振興經濟，而非靠採礦。並強調，他們會以各種合法手段爭取，同時，也向歐洲議會遊說，來支持他們。

部分居民拒絕售出他們的土地，包括 79 歲的退休教師 Rozalia Drumus。她說：「我們有自己的小村莊，但是一些人過於貪財，黃金是個惹人厭的東西。」

Kaplan 為他的計畫辯護，並認為這是幫助羅馬尼亞最佳的方式。他說：「那些要求保護殘破的景觀，放棄真正美好經濟的未來，而保留貧窮經濟的說法，是不公平的。這是要讓當地人，在他們買不起靴子的時候，能有長足的進步。」

今年 6 月，羅馬尼亞環境部表示，政府可能會重新審視開採計畫，這代表公眾的討論至少還要持續數月。就算最後取得政府同意開採，要到能真正採得黃金，又得至少 1 年。對此，Kaplan 則維持冷靜，他說：「人們總感覺黃金是情緒性的東西，但是，當他們去除這個神祕外衣後，真正去審視黃金是什麼，以及它所代表的機會，然後，他們會說：『我們應該去買一些』。之後，這個問題就會變成－「我們該去那裡才能取得黃金？」」