【大行言論】海通證券調高華星化工12個月目標價至19.35元,維持買入評級

海通證券分析師發表研究報告指出，維持對華星化工(002018-CN)“買入”的評級，調高其12個月目標價至19.35元。作為草甘膦重點企業，公司將受益今年對草甘膦均價看漲的預期。公司與UCPA的合作有望在下半年取得新突破，公司草甘膦主業向下游產業鏈將進一步延伸。

報告認為，從需求、成本和供給三方面綜合考慮，草甘膦今年均價至少上漲至25000元/噸以上。公司在國內銷售以制劑為主，相應的售價要高於原藥20%以上，因此預計公司今年的草甘膦銷售均價會達到30000元/噸。

同時，公司向下游產業鏈的一體化進程有望在年內獲得突破。公司與美國UCPA在2009年共同投資設立了艾格瑞公司，並持有50%的股權。該公司主要從事農藥產品銷售，正式運作後，公司就可以在北美等地直接銷售制劑，這不僅對其在北美市場份額的提升起到積極作用，也有助於提高草甘膦產品的毛利率。

此外，2009年底公司再次獲得123畝土地，這為其未來幾年房地產業務的可持續發展奠定了基礎。公司一期10萬噸燒堿項目有望提前投產，該項目一方面著眼於自身的生產需求，另一方面服務於當地精細化工基地。按照草甘膦價格30000元/噸計算，報告預計公司2009-2011年EPS分別為0.30元、0.71元和1.29元，該預測未考慮可能的再融資情況。該股今日現漲0.07%，報14.11元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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