進二退一仍是大格局 A股反轉需過四道關

分析人士指出，1月份CPI超預期，降準時點延后，高位限售股解禁，大盤股IPO發行以及歐債危機蔓延等因素交互作用，整體上，A股仍缺乏形成反轉的關鍵性元素

隨著美國經濟數據頻超預期，歐債危機也在向正確軌道前進，國際貨幣環境趨向寬松等國際環境的改善，以及中國通脹水平確定性下行，貨幣信貸適度放松以及決策層對市場的呵護，2012年伊始，A股市場在“煤飛色舞”帶動下，漲幅達7.8%，市場做多熱情日趨高漲。

因此，有觀點明確表示，2132點是歷史大底，目前的行情不是反彈，而是一輪牛市的起點。但也有觀點認為，目前A股市場仍缺乏形成反轉的關鍵性元素，以下4因素將對近期市場產生一定的制約作用。

央行降準時點或將延后

種種跡象表明，市場期待已久的降低存款準備金率的時點或將延后。

CPI數據4.5%高于市場預期。國家統計局于日前公布了1月份宏觀經濟數據。其中，CPI同比上漲4.5%，高于此前市場普遍預期的4.1%的水平。食品價格同比上漲10.5%，影響CPI同比上漲約3.29個百分點。

CPI數據超預期，央行再次面臨著控通脹和保增長的選擇。分析人士普遍認為，降準時點的延后將是大概率事件，但降準的必要性依然存在。央行全年將四次下調存款準備金率，最早一次將出現在2月。

央行今年以來首現凈回籠。央行上周四仍舊未按慣例發行三月期或三年期央票，而是實施了91天期正回購操作，交易金額為200億，中標利率為3.16%。上周二，央行采取了260億正回購操作。上周公開市場到期資金僅20億元，據此計算，央行一周回籠貨幣440億元。這是央行今年以來首次單周實現資金凈回籠，表明貨幣當局希望當前資金面穩定，貨幣政策進入了觀察期。

外匯占款1月份或結束負增長。中金公司日前預測1月份外匯占款將結束此前連續三個月負增長的局面，增長或將突破2000億元。有業內人士表示，外匯占款是個關鍵指標，是央行基礎貨幣投放的主要手段。假如1月份外匯占款增量由負轉正，降準的迫切性就不再那么強烈。央行或許會再觀察1—2個月。

大盤股：中國交建本周三發行

自A股IPO通過證監會發審委審核以來，由于公司創新的方案以及巨量的發行規模，中國交建(601800)回歸A股一直牽動著資本市場的神經。按照計劃，“瘦身”之后的中國交建在本周三(2月15日)將啟動發行程序，并由此成為影響近期市場走向的重要因素。

根據初步詢價及推介公告，中國交建自2月1日至2月10日在北京、上海、深圳等地進行路演推介，自2月6日至2月10日進行初步詢價，2月14日將進行網下申購，2月15日進行網上、網下申購。發行結束后，中國交建將完成對路橋建設(600263)的吸收合并，并擇日在上海證券交易所正式掛牌交易。

分析人士指出，中國交建IPO啟動并不意外，此前市場預期去年底新華人壽、中國交建和陜煤股份三支大盤股都會登錄A股，這也一度成為年底市場低迷的一個主要的原因，但是最終只有新華人壽上市。中國交建在龍年的春節之后才開啟上市，已經留下了較長的時間來給市場消化，這個沖擊應該是相對的有限。

但也有觀點認為，所謂的龍抬頭行情，為中國交建的成功發行烘托了良好氣氛，該股成功發行結束后，這種做多氛圍是否依然存在，仍值得觀察！

標普下調：意大利34家銀行評級

國際信評機構標準普爾服務公司繼上月調降意大利主權信評后，再次調降聯合信貸集團在內34家意大利銀行評等。

標準普爾發布報告，將意大利最大銀行裕信銀行的信用評級從“A/A-1”下調至“BBB+/A-2”，評級前景定為“負面”。標準普爾還下調了意大利第二大銀行聯合圣保羅銀行和第三大銀行BancaMontedeiPaSChidiSienaSpA的信用評級，并將其意大利“銀行業國家風險評估”從“第三類”修改為“第四類”。在標準普爾提供評級的37家意大利銀行中，有34家銀行的評級被下調。

分析人士指出，盡管歐債危機也在向正確軌道前進，但標普下調意大利34家銀行評級，顯現出歐債危機的艱難與復雜。

但值得關注的是，無論面對歐債危機還是評級風波，美股似乎都擁有天然的“免疫能力”。當A股還處于水深火熱中時，道瓊斯工業指數已創出自金融危機以來新高，納斯達克綜合指數更直接奔向了11年來的紀錄高位。

本周限售股：解禁環增逾兩倍

本報統計數據顯示，本周將有23家公司的限售股獲得解禁，合計23.7億股，以上周四收盤價計，合計市值近186億元，環比大增288%。其中，主板解禁量為20.6億股，占比87%；中小板1.18億股，占比5%；創業板1.92億股，占比8%。

值得關注的是，伴隨近期大盤的不斷上行，個股普漲，本周解禁的23家公司中，13家公司復權后價格回升至發行價以上，占比達到56.5%。這一現象在定向增發個股上的體現尤為明顯。

經統計，本周解禁的7只增發股中有5只個股未現破發，包括：中國重工(601989)。西南證券(600369)復權后股價的溢價幅度最高，達246%；此外，中國重工、晉西車軸(600495)以及國中水務(600187)的溢價空間亦不容小視，均在28%—60%之間。

因此，有市場分析人士認為，在經濟企穩信號尚未確認的前提下，解禁股東或將選擇“落袋為安”。

總之，隨著一月份CPI數據超預期，降準時點的延后，高位的限售股解禁股大增，大盤股IPO發行，以及歐債危機的蔓延，A股市場仍缺乏形成反轉的關鍵性元素。同時，市場也受到估值價值凸顯、長線資金入市、政策面呵護的支撐影響。因此，進二退一、震蕩回升的總體格局還會持續。(證券日報)

(陳蘇珊 編輯)

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