【專家言論】唐焱︰中資股年報期的入市策略

每年踏入三月份，開始進業績公布的高峰期，國內投資者稱之為年報。不論如何稱呼，三、四月的消息將會是不?，尤其是2009年的動蕩，會令即將公布的中資股業績充滿可觀性，而管理層對2010年的預期，亦對投資者入市的取向，有著決定性的作用。

每次年報期，投資者最關心的當然業績與市場預期的差異，如果一致的話，不論是投資者還是傳播媒體都會失望 ? 前者少了捕捉波動的機會，後者少了一篇可觀性高的新聞。最為開心的是出現大的偏差，是單一事件也好、結構性變化亦好，總是少不了話題及入市機會。事實上，2009年是一個變化較大的一年，由年初的中央“十大振興方案”、“四萬億救市資金”，以至“保八”，均對企業盈利帶來沖擊。隨著這些措施的推行，企業由第一季度的虧損，到第二季度的持平，以至第三、第四季的進一步改善至盈利，中間的變化相當之大。

年報期的消息眾多，股價自然跟隨變化，中長線投資者通常在年報後調整投資組合，他們主要看的是業績與預期間的差異，如果本質上與預期相若，他們不會大幅調整投資組會。短線投資者亦是看緊入市的機會，他們在公布業績日前前二至三周已開始著手部署，主要挑選一些業績有機會出現驚喜的公司。以2009年的局面來分析，出現驚喜的公司有機會出現在運輸板塊，尤其是航運類股，其次是環保及農業相關板塊。

影響股價的除了基本層面外，資金流向是另一個關鍵，這方面較難有準確的數字，投資者一般用港元匯價、港元拆息(HIBOR)或金管局公布的港元同業結余作為參考。近日資金似乎再度回流港股，有助大市挑戰高位。除了上文所說的幾個可能出現驚喜的板塊外，熱門板塊如銀行及消費等，仍會是投資者追捧的對象。

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FINT[PFSTBMX,226,264]

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