專家：匯率戰不可避免 看泰國就知道

華爾街著名專欄作家白賽克認為，廣場協議不會重演，人民幣升值將終結衰退的說法是很拙劣的。在這個疑慮充斥市場的年代，匯率激進主義的增加意味著隨著市場進一步扭曲，事態將日益惡化，而泰國——這一97年金融危機爆發地正在上演的匯率阻擊戰已經吸引了在華盛頓峰會收獲寥寥的眾多決策者，讓我們拭目以待。

綜合媒體10月15日報道，美國華爾街著名經濟專欄作家威廉-白賽克(William Pesek）表示，上周末在華盛頓敗退的那些金融領袖們應當去泰國曼谷看看。這些金融領袖天真的以為可以通過努力避免匯率戰，而在泰國正在上演匯率戰。僅僅因為泰國曾處于亞洲1997年金融危機的前沿，它受到來自美國，日本和德國的資金涌入。

10月12日，泰國表示將對外資投資債券所獲的資本收益和利息收益征收15%預扣稅，加入韓國和巴西限制熱錢流動和貨幣升值的行列。熱錢流入有使經濟過熱的風險，貨幣升值則威脅出口。

一個明顯的事實是，在華盛頓被忽視的決策者都集中在了泰國。匯率激進主義的增加意味著隨著市場進一步扭曲，事態將日益惡化。

把市場想象成一個巨大的打地鼠游戲。從中國到巴西的政府官員做好準備，手里拿著錘子，打擊任何匯率的上升。麻煩的是，人人立即都"打"。當每個人都試圖同時壓制匯率的時候，勝者將很少。

人們談論很多關于調整市場的新《廣場協議》（Plaza Accord）。1985年9月，美國財政部長貝克、日本財長竹下登、前聯邦德國財長斯托登伯(Gerhard Stoltenberg)、法國財長貝格伯(Pierre Beregovoy)、英國財長勞森(Nigel Lawson）等五個發達工業國家財政部長及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店(Plaza Hotel)舉行會議，達成五國政府聯合干預外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調，以解決美國巨額的貿易赤字。這就是有名的“廣場協議”(Plaza Accord)。

廣場協議簽訂后，五國聯合干預外匯市場，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。只是，現在跟1985年時的情況相差很遠。如果中國沒有成為核心，任何匯率協議無濟于事。而這是不會發生的。

匯率困境在日本9月進行干預后進入新階段。從那時起，從泰國到巴西的發展中國家加緊努力。雖然這表明匯率是個白熱化的話題，但很多領導人認為這是他們唯一可采取的手段。

例如，美國的利率已經接近零。在國會要求減少公共開支的情況下，奧巴馬的團隊制定更多刺激措施在政治上是冒險的行為。批評中國使美國就業減少對政客們來說比較容易。但是人民幣升值將終結衰退的說法是很拙劣的。

中國的主要優勢是廉價勞動力。如果人民幣升值20%，中國仍將搶去美國制造企業的機會。因美國的消費者工資未提高，又擔心工作穩定性，他們想花最少的錢購買日用品，中國制造產品是廉價的。

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削弱中國的出口機制，生產將轉移到越南，印尼，泰國和孟加拉。他們應當把重點放在重塑經濟和教育系統，迎接未來的競爭。

解決當今時代最大挑戰的是結構改革。匯率協議不會使美國人更多的儲蓄，也不會使中國減少儲蓄，更不會使歐洲經濟立刻增加活力。

另外，現在也過了幾個富裕的西方大國對其他國家頤指氣使的年代。現在不是一個堅定的協議可以解決全球經濟如何運行，如何管理的年代。僅僅批評中國是太過簡單了。

在一個處于懸崖邊緣的世界中，人們甚至不能同意，通貨膨脹還是通貨緊縮是更大的危險，合作成了脆弱的事情。現在，只有兩個真正的牛市，黃金，正接近每盎司1,400美元，還有懷疑，正在達到極度興奮的狀態。

讓我們希望在這樣緊張的環境中阻止匯率戰能有好運。曼谷正是人們期望獲得好結果的地方。

(紀樂航 編譯)

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