貨幣戰硝煙四起 新加坡俄羅斯"反其道而行" 以主動升值對抗通膨

信南亞經濟部門主管羅伯特表示：“此舉表明新加坡更加擔心通脹上行風險，而不是經濟增長。為了控制通脹，新加坡金管局試圖利用匯率而非上調基準利率作為主要政策工具。該行也指出，盡管新加坡不得不選擇加快升值步伐，但“匯率政策是一項遲鈍的工具，并非解決如此高的通脹壓力的最佳選擇”。

綜合媒體10月15日消息，全球“貨幣戰爭”硝煙四起，多數亞洲國家近期頻頻干預匯市以防本幣升值，而14日，新加坡金管局(Monetary Authority of Singapore, MAS)意外宣布，允許新加坡元加快升值步伐以控制通貨膨脹。就在前一天，俄羅斯中央銀行也宣布將擴大盧布彈性。

雖然中國目前也面臨與新加坡類似的通脹局面，但由于中國資本賬戶尚未完全開放，對通貨膨脹、外匯進出和熱錢管理都抓得較緊，因此仍然堅持緩慢漸進升值的匯率決策。

升值以抗通脹

新加坡金管局14日表示，將調整新元名義有效匯率逐步可波動范圍的斜度，并擴大可波動的范圍上下限，但將其波動范圍的軸心點維持不變。此舉將加深拓寬新加坡元的交易區間，并繼續“溫和而有秩序地升值”。

在新加坡金管局公布這一政策決定后，美元一度觸及歷史紀錄低點1.2886新元，之后小幅回升，尾盤時報1.2934新元。今年以來，新加坡元對美元的升值幅度已經高達8.4%，成為亞洲除日本外對美元升值幅度排名第三的國家。

瑞信南亞經濟部門主管羅伯特表示：“此舉表明新加坡更加擔心通脹上行風險，而不是經濟增長。”

根據新加坡金管局今天發表的報告，新加坡今年第二季度的通脹率在汽車、原油、食品和住宅的推動下超過了3％，7月至8月增至3.2%，預計到年底通脹率可能增加到4％。

10月13日，俄羅斯中央銀行為了更接近通膨目標而擴大盧布彈性，宣布將盧布對一籃子貨幣（美元加歐元）匯率的每日自由浮動區間從原來的３盧布擴大到４盧布。俄央行同時宣布取消盧布對一籃子貨幣匯率的極限區間限制。

意味深長

事實上，在全球“貨幣戰爭”愈演愈烈的背景下，新加坡和俄羅斯“反其道而行之”相繼擴大匯率波幅無疑意味深長。

上周末剛剛閉幕的IMF年會上，“貨幣戰爭”成為熱議焦點。美元貶值預期使新興市場國家的幣值被動升值，全球資產價格近期大幅飆升，而大宗商品價格飆升又帶來輸入型通脹。面對持續的通脹壓力，新興市場不得不采取緊縮政策，從而進一步加劇美元的跌勢。

為了控制通脹，新加坡金管局試圖利用匯率而非上調基準利率作為主要政策工具。

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摩根士丹利分析師認為，新加坡很難再上調國內利率，因為“新元名義有效匯率已經接近波動范圍上限，加息只會對匯率政策波動區間的完整性施加更大壓力”。然而該行也指出，盡管新加坡不得不選擇加快升值步伐，但“匯率政策是一項遲鈍的工具，并非解決如此高的通脹壓力的最佳選擇”。

人民幣情況有別

“因為新加坡經歷過1997年的金融風暴，在現在的管理體系下熱錢容易大量涌入，所以現在‘心有余悸’。”上海交通大學高級金融學院中國金融研究院副院長費方域教授告訴本報記者。

“但是我國的情況有別：一方面，我國的資本賬戶并未完全開放。另一方面，我們對自己的通貨膨脹、外匯進出和熱錢管理一直都抓得比較緊。”

此前，有經濟學家指出，人民幣面臨著“三元悖論”困境：由于人民幣并非可自由兌換貨幣，資本不能夠自由流動，人民幣升值預期日益強烈意味著增加匯率政策彈性才能執行獨立的貨幣政策。

對此，費方域認為：“我們現在正在積極推行人民幣國際化和人民幣走出去等措施。實際上加快這方面的步驟是個很好的辦法，通過這樣的途徑減緩這方面的壓力。在這個方向上我們有很多可以做。”

14日，中國人民銀行公布的美元對人民幣中間價報6.6582，再創2005年匯改以來的新高。

(都穎琪 編輯)

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