滬深300仿真交易期貨合約1月13日午評

滬深300指數1月13日低開后震蕩整理，股指期貨仿真交易當月合約升水76.41點，升水水平繼續收斂。

滬深300指數1月13日低開后震蕩整理，收報3,450.19點，跌84.73點或2.40%。滬深300權重股整體下跌，前20權重股合計拖累指數約43.9點，其中金融地產股拖累指數約40.2點，能源股拖累指數約4.1點。

板塊方面，銀行類股下跌，招商銀行(600036)跌4.51%、建設銀行(601939)跌3.24%。中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。這是央行自2008年11月采取適度寬松貨幣政策以來首次上調存款準備金率。此前，中國央行決定上調1年期央票參考收益率，這也是5個月來首次。不過，這并不意味著央行會在第一季度繼續收緊貨幣政策。央行上調法定存款準備金率，是對1月上旬銀行信貸飆升的回應，僅在2010年1月第一個星期，中國商業銀行就新增人民幣信貸6000億元，如果這一趨勢持續，則一月份的人民幣信貸規模就會超過2萬億，2010年人民幣信貸水平將超過7-8萬億的目標。因此，通過上調法定存款準備金率，是央行敦促商業銀行控制信貸投放節奏信號。同時，盡管CPI從2009年11月起同比增速轉正，但還需要一段時間的觀察期，才能判斷這一輪經濟復蘇是否可持續，因此央行也不會貿然決定進入集中收緊貨幣政策的周期。不過，如果第一季度銀行信貸進一步增長，不排除央行與銀監會出臺進一步的控制措施，包括央行針對特定商業銀行發行定向票據、銀監會提高對商業銀行資本充足率要求、加大窗口指導力度等手段。而此前，市場預期2010 年銀行盈利最主要的驅動因素將是息差的恢復性提升和資產規模的慣性增長。而如果10年巨額信貸投放的勢頭遭到遏制，會對銀行的盈利基礎產生較大影響。同時，考慮到09年大量的信貸投放，10年不良貸款比例可能會有所上升，從而加大銀行業的再融資壓力。

地產類股下跌，萬科A(000002)跌2.72%，金地集團(600383)跌2.24%。中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這意味著房地產開發企業的資金面將逐步趨緊、資金成本上升，樓市投資、投機行為將受到一定遏制。而18日，住建部也公布2010年住房城鄉建設工作六項主要任務，其中的重點是加快保障性住房建設和遏制部分城市商品房價格過高過快上漲。事實上，管理層此前已出臺了一系列抑制房價過快上漲的政策，預計這或將堅定消費者對于房價看跌的預期，進而對近期樓市的交易量產生影響。

醫藥類股上漲，其中，中藥類股漲幅居前，中匯醫藥(000809)漲9.77%，第一醫藥(600833)漲4.71%。衛生部近日發布中國衛生十大新聞中，將“深化醫藥衛生體制改革工作全面啟動”列為首條。而2009年4月7日，《中共中央 國務院關于深化醫藥衛生體制改革的意見》正式發布。意見明確指出了2009-2011年工作重點，提出“著力抓好五項重點改革，力爭近期取得明顯成效”，具體包括：加快推進基本醫療保障制度建設；初步建立國家基本藥物制度；健全基層醫療衛生服務體系；促進基本公共衛生服務逐步均等化；推進公立醫院改革試點。預計2010年驅動醫藥行業成長的最關鍵因素是政府的持續投入，尤其是對醫療保障體系建設的投入。而未來三年投入8500 億；基本藥物基層版8月公布，藥品價格穩定，2010 年覆蓋60%基層市場；新調整醫保目錄11月底公布，上述政策都為醫藥企業增加新增長點。數據顯示，09 年1-11月，醫藥行業繼續保持了穩定增長，銷售收入同比增長21.29%，利潤總額同比增長25.34%，環比數據顯示，9-11月醫藥制造業收入較6-8月增長9.53%，利潤總額環比增長高達26.30%，環比增速有所加快。各子行業中，中藥飲片和中成藥表現比較突出：其中，化學原料藥利潤率有所提升，9-11月環比利潤總額增長24.28%；化學藥制劑環比收入增長不太明顯，但毛利率和利潤率有所回升；中藥飲片行業收入環比增長13.54%，利潤總額環比增長43.24%，保持了較快的增速；中成藥9-11 月收入環比增長19.10%，利潤總額環比增長38.12%，管理費用率下降較多使得利潤率也有明顯增長；生物生化制品利潤率有所提高，9-11 月利潤環比增長達到16.01%；醫療器械行業增速略有放緩，9-11 月收入環比增長4.56%。

傳媒板塊上漲，歌華有線(600037)漲8.43%，博瑞傳播(600880)漲6.45%。09年是文化產業相關扶持政策集中出臺的一年，其中，《文化產業振興規劃》明確：加快發展文化創意、影視制作、出版發行、廣告、數字內容和動漫等重點文化產業；推動跨地區、跨行業聯合或重組，培育骨干文化企業；發展文藝演出院線，推進有線電視網絡、電影院線、數字電影院線和出版物發行的跨地區整合；積極發展移動多媒體廣播電視、網絡廣播影視、手機廣播電視等新興文化業態，推動文化產業升級。文化產業振興規劃將有助于推動事業單位轉制和跨地區、跨行業聯合或重組，培育大型骨干文化企業，改善行業經營格局。鼓勵國有文化企業跨地區、跨行業進行兼并重組有助于打破長期以來行業區域壟斷經營局面，增強企業競爭力，提升盈利能力。而傳媒板塊相對全部A股的估值倍率為2.2倍，02 年至今傳媒板塊估值倍率為1.16到3.61倍之間，平均2.45倍；其中在07 年牛市中的估值倍率處在3-3.5倍，相比峰值尚有空間。如考慮傳媒行業面臨產業振興、消費升級、政策扶持的等發展機遇，傳媒上市公司仍有望通過迅速發展來化解估值壓力。

股指期貨仿真交易合約皆震蕩走低，當月合約升水76.41點。各仿真交易期貨合約午盤均下跌，其中IF1002跌幅最小，跌2.42%；IF1006跌幅最大，跌2.85%；IF1001和IF1003分別跌2.83%和2.69%。央行決定，從2010 年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5 個百分點。這是央行自2008年底宣布實施適度寬松貨幣政策之后，首次上調存款準備金率。分析人士認為，傳聞稱1月份首周信貸投放達6000億是此次央行上調存款準備金率的一個主要原因。目前央行貨幣緊縮政策加碼和近期房地產政策調整等因素，均不利于現貨指數短期走勢。不過雖然存款準備金率上調0.5%將對沖1月天量信貸的一部分，但整體來看，1月份信貸仍將較為寬松；同時，數據顯示，截至2010年1月11日，共有655家上市公司發布業績預告，因業績改善或增長"報喜"公司共計349家，占比達53.28%，其中有7家企業預計增幅超過1000%，整體來看，上市公司業績狀況明顯強于08年。目前年報預期向好、融資融券、股指期貨等創新業務即將推出、流動性仍較寬松和未來新股發行節奏可能放緩等利好因素，或將對現貨指數短期走勢構成支撐。而在多空因素相互作用下，短期內現貨指數或將加劇震蕩。各仿真交易合約仍維持高升水交易，或說明考慮到出口回暖帶動經濟穩步復蘇，通脹預期與人民幣升值預期增強流動性等因素，市場對現貨指數中后期走勢保持樂觀。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅（%）基差 成交量（手）持倉量（手）日增倉（手）
HS300 3,448.29 3,450.19 -84.73 -2.40
IF1001 3,620.00 3,526.60 -102.80 -2.83 -76.41 22,928 17,243 2,413
IF1002 3,819.00 3,725.00 -92.20 -2.42 -274.81 15,166 7,024 605
IF1003 4,071.00 4,025.00 -111.40 -2.69 -574.81 34,153 44,212 2,747
IF1006 4,401.00 4,291.20 -126.00 -2.85 -841.01 42,283 28,715 5,467

(陶瑋瑋 撰稿)

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