"新三板"成歷史 評:應建平臺統一監管場外市場交易

導讀：試點6年之后，呼聲不斷的"新三板"擴容將成為歷史，柜臺交易試點初步成型。2月13日15點，經濟之聲聚焦：從"新三板"到地方柜臺交易，場外市場的建設思路因何出現重大變化？是否意味著解決小微企業融資問題的步伐將大大加快？怎樣才能順利實現從地方監管過渡到全國統一監管？

中廣網北京2月13日消息據經濟之聲《央廣財經評論》報道，在中關村試點6年之后，呼聲不斷的"新三板"擴容將成為歷史。由于"新三板"的擴容方案(就是在中關村科技園區股份代辦轉讓的基礎上擴容，發展全國統一場外市場的方案)數次遭到否決，"新三板"這一提法將成為歷史，逐漸淡出官方口徑，取而代之的，將是一個以柜臺交易為基礎的統一監管的場外交易市場。經濟之聲特約評論員、銀河期貨宏觀經濟分析師趙先衛作出了評論。

上周，證券業協會召集了10家有區域代表性的券商研討"新三板"和場外市場建設。據了解，原先的"新三板"擴容的方案出現了重大變化，與一步到位的全國性統一監管的場外市場不同的是，新方案可能將以地方性場外市場建設為基礎，等到時機成熟后，再擴建到全國性統一監管的場外市場。從新三板到地方性場外市場，再到全國性場外市場，為什么會出現這樣的變化？趙先衛：我覺得這個最主要的還是為了讓整個轉讓市場比較陽光化和規范化。此前推出新三板和后面的地方性建設，待到時機成熟以后再推出全國性的場外市場，這也是為了讓我們整個股權轉讓系統包括市場能夠更加的規范，也方便投資者在比較規范化和統一化的平臺上進行交易，也為市場的發育和培養做出很好的示范，這是監管的思路發生改變的一個重要原因。

其實在今年年初召開的2012年證券期貨監管工作會議上，證監會主席郭樹清就曾經說，以柜臺交易為基礎，加快建立統一監管的場外交易市場，而剛才提到的上周會議的主題正是以券商為主導，與地方政府合作，建立區域性柜臺交易市場，增加小微企業的融資渠道，這是不是也從另一個角度說明了以通過場外市場的建設來解決小微企業的融資問題的步伐也正在加快呢？

趙先衛：我覺得應該有這個層面的考慮，一旦統一監管到場外交易市場，實際上是為一些資金的退出提供了很陽光化的通道，對于整個小微企業來講，除了從資本市場融資之外，長期以來制約地區資本進入存在很重要的限制條件，就在于資本退出的渠道是有限的。如果說整個場外資本市場建立比較規范化之后，某種程度上來說也減少了這些資金進入中小企業后退出的擔憂，從而可以鼓勵更多的資金來投入小微企業。

其實在場外市場建設思路出現重大變化之后，監管主導權的歸屬始終是建設過程當中無法繞過的一個難題，無論是尚福林還是郭樹清，對于場外市場其實都強調統一監管的監管思路，但是現實的情況就是目前國內的場外交易市場，監管主體其實是不一樣的，像天津、上海、重慶等地的股權交易所主要是由當地政府來進行監管，這樣一種監管情況利弊都有哪些呢？

趙先衛：地方監管可能會導致一些項目或者說股權交易區域性的差異，某種程度上來講會造成資金的封閉型，也不太利于整個監管層的管理。

目前當地政府來監管可能會存在著一定的問題，比如資金封閉性，可是現階段為什么要采取當地政府監管的這樣一種形式？趙先衛：從某種程度上來講，應該是和整個市場的規范和建設一步一步推進，和整個金融改革逐步推進是有關的，畢竟來講各個地方建立的這種股權交易市場，在前期由于股權交易尤其是企業的具體的一些無論是財務還是整個股權方面的要比統一監管要清晰，還有統一監管現在估計我們說它的建設也是需要一個過程的來逐步推進的。

除了剛才提到的資金封閉性之外在地方政府主導的情況下可能還會出現一個問題，出于地方利益的考慮，放寬進入的標準這樣就會引發一系列的市場風險，但要一步到位的建立一個全國范圍內統一的場外交易市場，應該說還是面臨兩個問題，一個是做市商制度需要培養，還有一個是注冊之下實行一步到位的、全國統一的場外市場可能也會存在一定程度的風險，怎么樣才能順利的從地方監管做一個過渡，過渡到全國的統一監管呢？

趙先衛：首先還是要做一個平臺，因為現在的平臺還是存在在各個地方，但是我們要順利的實現這種統一，首先要讓這個轉讓的平臺要做好，也只有在平臺搭建好之后，人各個地方推行好之后我們再完善平臺的一些制度性的規范，以及相關的法律法規的建設，這個做好了之后才能最終把整個統一的監管權受益到統一的監管一個組織，這樣才要稍微的做得好一點。

如果說這個平臺建立起來真正的實現了全國的統一監管之后，將對于場外交易市場當成什么樣的推動作用？

趙先衛：這個交易要陽光、規范，而且對于投資者來講他的風險要減少很多，這樣整個市場一旦培育起來之后，無論是對于我們企業融資還是對于我們整個金融的創新實際上都是有利的。

【來源：中國廣播網】