指數化投資規避認知缺陷

10月以來A股市場的強勢反彈將投資者的視線又一次集中到了“指數基金”上，面對市場上不斷出現的熱點切換，這個投資產品中的分支再次展現了其獨到之處。

在投資方法上，按大類分有兩種流派：主動、被動。然而我們看到的是，依靠個人的主動投資難以長期穩定戰勝市場。即使是以主動式投資聞名的巴菲特，也對指數投資方式倍加推崇。究其原因，人類認知行為、心理缺陷使然。

從人類認知特點本身來看，存在著次序效應、過度反應、后見之明、確認偏誤等一系列難以完善的缺陷，而每一個認知缺陷，都可能導致投資人在做主動性投資決策時存在相當的不確定性風險甚至錯誤。而指數化投資集中有效地反映了市場在所有的不確定性假設下對于未來市場總體的預期，并盡量規避人在認知過程中的種種缺陷，從而以一種看似簡單卻相對有效的方式最大化反饋了市場上各種影響因素。從投資方法上講，指數化投資是較具“科學化”特征的投資方法。

指數基金在國內的發展已經有近10年的歷史，隨著指數投資在市場中被不斷驗證和認可，投資者結構的不斷完善以及投資經驗的不斷提高，我們覺得進一步增強指數產品的風格分化，提供更細分市場的指數投資產品有助于投資者在不同市場階段獲取不同的投資選擇。

從整體來看，市場或將結束前期以估值修復為主導的行情階段。在國家七大戰略新興產業中，民營企業集中度較高，占據較突出的優勢地位。作為新經濟的生力軍，兼具行業、治理結構、風格特征的上證民企50成分股企業將會發揮更為重要的作用。