階段性供應緊張緩解鄭糖漲勢受限

由于國內已經進入開榨期，食糖階段性供應緊張得以緩解，鄭糖與外盤走勢上出現一定的“背離”。后期在原糖的反彈過程中，鄭糖被動跟漲的可能性較大，不排除將突破振蕩區間上沿，但力度和高度將受限。
　　
印度產量左右搖擺，國際食糖市場不確定性增加
　　
印度早前預計2010/2011制糖年食糖產量將達到2550萬噸，甚至又有可能重新向國際市場出口150萬—200萬噸糖。但據印度食品部公布的最新數據，自10月1日—11月15日期間印度僅產糖89.3萬噸，較去年同期的產量下降45%；進入新制糖年以來全國僅有138家糖廠開榨，去年同期全國開榨的糖廠已達到254家。印度產量的左右搖擺為原糖的反彈走勢增加了不確定性，原糖的反彈更多是拋開本身基本面盯著美元的反彈。未來數月國際食糖市場的供給仍有不確定性，政策面上，中國的調控預期以及歐洲金融市場動蕩可能引發股市和商品市場動蕩，糖市寬幅振蕩在所難免。
　　
國內新糖陸續上市緩解現貨供應緊張
　　
據不完全統計，截至11月30日，廣西已開榨糖廠增加至44家。進入12月份，廣西將迎來糖廠大規模開榨的高峰，高峰期廣西的白糖日生產能力在5萬—6萬噸，不管產糖率是否理想，至少生產高峰期的食糖供應不成問題，食糖的階段性供應緊張情況將得到有效緩解，近期白砂糖現貨價格結束持續上漲、漸趨穩定也證明了這一點。按照國內食糖運行的季節性規律，開榨以后糖價上漲將受到現貨供應增大的影響而得到遏制，預計整個11月份難以展開大幅的拉升行情。

新榨季供需關系仍然偏緊，內外糖價差擴大
　　
本榨季國儲糖第二次拋售后，從2009/2010榨季開始，目前拋儲數量已達到221萬噸，不算今年新入庫的古巴糖，國儲庫的存量糖目前不足100萬噸。根據11月初全國糖會的數據，預計2010/2011榨季全國食糖產量約1200萬噸，消費量將達到1400萬噸，這樣國內食糖仍然有200萬噸左右的缺口，經過連續的拋儲以后，國儲糖的壓力不小。內外糖價差目前仍然較大，泰糖進口測算價在7500元/噸以上，遠遠高出國內7000元/噸的現貨價格，以目前的價差，進口糖難以彌補國內的缺口，因此國內食糖價格也沒有深跌的空間。
　　
此外，12月3日召開的中共中央政治局會議指出，要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，流動性收緊預期對于金融屬性較強的白糖來說，無疑是強利空。近期為抑制通脹針對農產品采取的一系列措施，使得白糖短期難以再有大幅反彈的行情，國儲糖再拋20萬噸糖成交均價有所下滑，表明市場心態發生轉變，多種因素表明鄭糖期價正在修復前期大跌的行情，但還難言反轉。
　　
鄭糖上有國家調控和開榨高峰供應得到緩解等因素的利空壓力，下有需求增加、內外價差擴大的支撐，短期將維持振蕩，振蕩區間6196—6638。期價目前進入5日線和20日線之間的窄幅振蕩區間內，始終受制于6638阻力位，反彈量能不足并伴隨大幅減倉，后期不排除受外盤提振沖破振蕩區間上沿的可能性，但高度和力度有限。

（陳斯源）

(王德軍 編輯)

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