〈專訪〉第一金鄭國華：創新產業接棒演出 台股多頭號角響起！

第一金投信創新趨勢基金經理人鄭國華。(第一金投信提供)

後ECFA時期，台灣經濟銳變在即，投資人該如何掌握台股新勢力？第一金投信創新趨勢基金經理人鄭國華表示，ECFA實施後，台灣企業將更具競爭力及投資價值，其中，台灣要再創經濟奇蹟，有賴5大創新產業的銜接及蓬勃發展，一旦新興產業成功起飛，台股可望啟動re-rating效益。以下是鄭國華專訪：

Q1：2011年，全球股市及台股有哪些利多及利空？

A：2010年，歐美經濟復甦偏緩，致使台灣出口產業受部分影響，然而，展望2011年，隨ECFA開展，兩岸互惠帶動台資企業的龐大效益，不僅可適時抵銷歐美消費減緩的衝擊，亦使得台灣創新產業布局大陸如虎添翼。

就利多面來看，ECFA簽訂對台灣企業可謂為長線利多，初期有539項早收清單享有降稅優勢，後續有兩岸物流、人流、金流的互惠交流，中概內需類股勢將再度抬頭。同時，台灣創新產業如觸控商機、平板電腦等相關廠商，可望透過大陸市場急速拓展市佔率。

此外，國內選舉行情及稅率調降政策，亦將推升股市行情，包括年底五都選舉政策偏多、遺贈稅由50%調降至單一稅率10%、營利事業所得稅從20%調降至17%等，此非但能減輕企業租稅負擔，亦有助於內外資回流。

就利空面來看，預期歐美景氣復甦動能仍趨緩，將影響若干企業營收。此外，歐洲債信風波疑慮續存，加上中國工資上揚，亦將影響台灣外銷產業獲利狀況。  

不過，整體來看，對台灣市場而言，2011年仍將是利多勝於利空的一年，台股中長線趨勢看佳。

Q2：歐美景氣復甦緩慢，未來是否影響台股表現？

A：今年來，在市場預期歐美成熟經濟體經濟仍趨疲軟的心態下，反而有利資金轉向新興市場，再加上最近美元走弱，而台灣在基本面轉佳、ECFA利多推升下，市場資金活水可望源源不絕，後市偏多看待。

Q3：後ECFA時期，台灣哪些產業與中國市場連動性高、值得投資？

A：ECFA簽訂後，首先受惠的是以中國內需市場為主的食、衣、住、行、育、樂等相關產業，包括食品、通路、汽車、金融等類股，將隨中國人民消費日增而獲利攀升。

其次，早收清單項目中的機械、石化、紡織上中游、汽車零組件、電腦資訊服務等產業，亦可望隨出口至大陸或是至大陸設廠設點而同步受惠。

再者，目前中國仍有許多高科技電子產業落後於台灣，且電子產品普及率偏低，隨兩岸開放，台灣科技產業可望逐鹿中原，搶佔中國市場大餅。

Q4：未來看好台灣股市的理由？

A：台灣外有ECFA效益、中概內需龐大市場加持，內有景氣轉紅燈、五都選舉政策偏多等利多題材支撐，未來在兩岸關係加溫及基本面行情推升下，台股資金活水可望源源不絕，股市續往上攻不是夢。

Q5：目前是進場申購創新趨勢基金的極佳時機？

A：沒錯，台股蓄勢待發已是確立的大趨勢，現在進場正是時候。

以股價淨值比(P/B)對照當前台灣經濟來看，可發現股價還有再向上攀升的空間。根據2000年1月以來的資料顯示，台股平均股價淨值比約1.71倍，而截至今年8月，股價淨值比約1.8倍，亦即目前股價評價仍偏中性，加上若與前波高點(2008年5月)的1.93倍相較，台股尚潛藏著0.13倍的成長空間。

另外，對照香港CEPA經驗，自2003年與中國簽署更緊密經貿關係後，短短3-4年港股市值成長近4倍。反觀台股僅微幅成長1.8倍，後市補漲行情看俏。