商品期貨多數上漲 等待政策面指引

國內商品期貨12月7日多數走高，市場受到外盤上漲支持。分析師指出，商品期貨市場整體處于下跌后的技術反彈走勢之中，但上漲空間有限。

有媒體報道，預計本周將召開一年一度的中央經濟工作會議，該會議將討論2011年的具體經濟目標，并為“十二五”規劃的開局之年調控定調。 中央定調之后，國家發改委工作會議，物價工作會議，以及央行等部門各個會議將會陸續進行，分別部署經濟增長、物價和信貸等多個指標計劃。

12月3日中央政治局舉行會議提出，2011年將以加快轉變經濟發展方式為主線，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性，加快推進結構調整。預計“十二五”增長目標可能會下調，主要原因是，整個經濟的潛在增長率將下降，同時物價調控目標會上升。整體宏觀經濟環境缺乏對商品的支撐。

本周末，中國將公布11月宏觀數據，如果11月CPI同比增幅大于5%，加息概率較大。此外，政府為穩定物價，加大了對過度投機行為的監管，商品市場資金流出較大。在這種背景下，即使后市商品反彈，仍較難出現前期直線上漲、屢創新高的情形。受制于國內緊縮政策，商品市場外強內弱格局或延續，商品價格高度受限。

國際市場方面，短期內美元指數將走強。美國經濟增長正處于復蘇的上升通道中，非農就業人數不斷增加、貿易赤字收窄、消費信貸與消費者信心指數近期企穩并略有回升和第四季度美國經濟增速將超過2%并加快復蘇步伐，這將給美元帶來根本性的支撐；重新浮現的歐洲主權債務危機正像2010年初所引發的避險資金支撐美元打壓歐元的格局相一致，年初的希臘債務危機與年尾的愛爾蘭違約風險直接迫使歐元下挫美元反彈。

但是，美元指數中長期下行的局面不會動搖，主要是基于全球經濟與美元超發。10月份美國CPI同比增長1.2%，環比增長0.2%，剔除食品和原油后的核心CPI同比增長僅為0.6%，創下1957年該數據開始編制以來的最低水平，遠低于美聯儲1.5%至2.0%的非正式通脹目標水平。所以，美國大肆超發美元在國內民眾反對聲音并不多，低通脹率也使得美國旨在刺激經濟增長的貨幣政策有了更大操作空間，美元中長期對外貶值趨勢并沒有改變。

整體來看，國內市場等待政策面的指引，短期商品存在反彈需要，但在國內通脹壓力較大、緊縮政策并未出盡的情況下，對商品反彈的幅度也不能過于樂觀。

(吳粵 撰稿)

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