〈分析〉港匯強勢減弱 資金或可停靠避險股

美大選完，「財政懸崖」成市場焦點；中共十八大換屆定調，暫沒推出優惠國策撐大市；歐債危機又被重提，加上港匯轉弱，令大市彷彿一時之間，失去了所有好消息的「關照」，醒目錢要避難。分析員認為，好消息已經出盡，市場避險情緒再度升溫，手上沒貨的投資者可候低位吸納，有貨的可考慮換馬至「避險股」，例如房託基金及公用股，渡過這一輪下跌浪；另聖誕新年消費檔期將至，部分消費股亦可留意。

香港《文匯報》報導，反映資金流入香港指標之一的港元兌美元匯價，在上月中開始一路呈強，美國 QE3「放水」效應在投資市場出現，刺激熱錢流入香港，港匯升穿 7.7500 的強方兌換保證上限，令金管局在 10 月 20 日 3 年來首度入市干預，其後共 10 度入市合共注資 322 億港元，惟在踏入 11 月之後，港匯強勢已大為減弱，上周五報 7.7518 ，是 10 月 12 日以來最弱。

永豐金融集團研究部主管涂國彬表示，大市目前除了「炒消息」外，最主要是「炒資金」，資金流向才是主導大市的關鍵。目前美國大選完結，內地十八大換屆又已定調，好消息盡出並且無以為繼，令資金傾向回流美元避險，美匯回升至逾兩個月高位，同時亦觸發拆倉潮，令股市及商品市場進一步受壓。

基本因素偏淡，轉而從技術因素分析，涂國彬指出，港股自月初升至 22149 點的 15 個月新高後便調頭回落，更在美國大選後隨外圍急挫，最低跌至 21181 點，高位回落近 1000 點。回顧近兩個月港股走勢，恒指今次升浪是從 9 月初低位 19076 點點起步， 10 月初升破 21000 點大關後，中資股接棒發力，將指數進一步推升，並在 10 月尾升穿今年 2 月份之高位 21760 點。

由 6 月初低位至 11 月初高位計算，恒指升幅逾 4000 點，故涂國彬認為，從高位回落約 1000 點實不足為奇，很難斷定港股升浪已完。從技術上看，恒指回調至 21100 點有支持，相信短線有望守穩此關口。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪亦指出，自美大選後，港股一直跟隨外圍股市輾轉下跌，從本月 2 日的高位 22149 點，跌至上周四 (15 日) 的低位 21098 點，共下跌了逾 1000 點，今後要跌破 21000 點關口並無難度。內地方面，雖然下月召開中央經濟工作會議，但相信不會有大政策出台，反而令人擔心是目前上證綜指跌穿 2000 點的機會很大，對港股會帶來壓力。他預期短期港股將在 21000 點至 21800 點之間上落。

外圍不明因素累積，市場避險情緒繼續升溫，近日資金正流入房託及公用股等防守性較高之股票。涂國彬舉例指，領匯 (0823-HK) 及陽光房託 (0435-HK) 自美國大選結束後的 5 日上升逾 3% ，大幅跑贏同期恒指的負 3.4% ，公用股指數同期也只跌 1.9%。

房託基金除防守性強外，在目前低息環境下，房託的穩定派息對投資者有一定吸引力，故即使港股在 9 、 10 月反覆上升，房託升幅亦能跟上大隊，當大市回調，資金又選擇房託基金來避險，結果「旺市可升、逆市亦可升」的現象。