晶圓雙雄法說 估台積電Q2 EPS 1.67元 聯電28奈米報佳音

晶圓雙雄法說將於本周四(19日)台積電(2330-TW)(TSM-US)打頭陣，聯電(2303-TW)(UMC-US)25日接棒。法人預估，基於台積電第2季業績已超高標，第2季每股盈餘(EPS)有望來到1.67元；至於聯電，隨通訊客戶超乎預期的需求加持，28奈米進展與客戶布局部分則可望報佳音。

台積電第2季營收表現季增21.4%，超越公司高標，約達1280.61億元。法人預估，第2季每股盈餘有望來到1.67元；市場預估台積電每股盈餘均值約在1.63元，低標則約落在1.58元。

歐美超乎預期的經濟成長放緩影響亞洲市場，基於大客戶釋出的獲利預警訊息，法人指出，終端應用市場需求低迷，且產品平均價格正持續下滑，台積電第3季將面臨清除早先客戶過度樂觀、重複下單的疑慮，但打消重複訂單有助於保持產品平均銷售價格不墜，且庫存週轉天數維持低檔有助於保持可動用的在手充沛現金流。

另外，為因應28奈米超乎預期的市場需求與40奈米削價競爭，台積電必需提高28奈米營收貢獻占比，且面對英特爾(INTC-US)與三星(005930-KS)的步步進逼、折舊費用恐季增8-10%等，台積電28奈米HPL良率仍有提高空間，以及催生更高獲利的業務模式，同時，持續降低或維持存貨週轉天數於低檔、加速20奈米製程進展。台積電20奈米預定在2013年進入量產階段。

聯電第2季營收表現季增16.2%，超越公司目標，累計營收淨額來到約276.19億元。法人預估，第2季每股盈餘有望攀至0.21元；市場預估聯電電每股盈餘均值約在0.20元。

法人指出，考量聯電第2季基期仍低，看好第3季還有成長空間；產能利用率隨通訊客戶超乎預期的需求加持，仍將持續向上來到88-92%高檔，同時，毛利率約將在第3季來到今年高檔28%，營業利益率在第3季也有6%成長空間，且隨28奈米 SiON製程進展與持續向上的產能利用率、客戶數，將降低第四季起庫存調整的潛在衝擊，總體後市仍不看淡。

相較於金融股個股一天強勢填息氣勢，台積電、聯電目前股價位階仍在貼息階段。