壓力測試帶來的啟示 《CNNMoney》主筆：別以為所有銀行股都一樣

美國時間周二 (14日) 美股收盤後，美國聯準會 (Fed) 公佈了美國銀行業的壓力測試結果，名單出爐後，現在也該是一一檢視的時候了。

通過壓力測試的美國合眾銀行(Bancorp)(USB-US)、富國銀行 (Wells Fargo & Co)(WFC-US)、BB&T 公司(BBT-US) 皆已經宣布將提高配息，紐約梅隆銀行 (Bank of New York Mellon)(BK-US) 和 Keycorp (KEY-US) 則是宣佈了購回計畫。

但是壓力測試的結果對花旗 (Citigroup)(C-US) 來說可不是什麼好消息。花旗是未通過壓力測試的大型銀行之一，未能達到 Fed 的資本適足率的要求，顯示花旗似乎尚未能完全從 2008 年的金融海嘯中復原。花旗控股的子公司中仍然有些資產表現差勁，這很有可能使得 Fed 不讓花旗通過測試。

Keefe，Bruyette & Woods 顧問公司分析師 David Konrad 指出，考慮花旗控股資產的狀況，現在仍不清楚 Fed 到底認為花旗的資本適足率要達到多高的水準才是安全。花旗股價周三下跌了 3%。

另外，太陽信託銀行 (SunTrust)(STI-US) 和旗下擁有銀行控股公司的大都會人壽 (MetLife)(MET-US) 也雙雙無法通過壓力測試。然而，令人玩味的是，周三大都會人壽股價跌逾 4%，太陽信託的股價卻上漲了 3%。

《CNNMoney》主筆，Paul La Monica 指出，也不是通過測試的銀行，股價就好過，最顯眼的例子就是高盛 (Goldman Sachs)(GS-US) 其股價跌了近 3%。但或許高盛股價下挫也與其前主管投書《紐約時報》控訴高盛「有毒」的企業文化有關，雖然說大銀行做些骯髒手段的事並不是什麼驚天動地的大新聞，但是有華爾街內情人士願意大爆這些髒事的確有點驚人。

而這也正是 La Monica 為何一直不看好大部分銀行股的原因，雖然銀行類股已經大幅反彈了。

La Monica 指出，因為我們大多數人都不曉得這些大銀行實際上到底是怎麼賺錢的，不曉得是否會再發生如「機器人簽署」(robo-signing)這類錯封法拍屋的事件、也不曉得萬一有新的監管措施出爐後是否會傷害銀行業的獲利，正是因為這樣，對於銀行業的壓力測試結果應該要抱持著存疑的態度，壓力測試可能其實不是真的那麼有壓力。

La Monica 認為，壓力測試結果後最簡單的重點就是，投資人應該不要再將大銀行們全部視為同質性的投資標的，別再一起買進賣出這些銀行類股，必須要有所區分。

亦有分析師建議，投資人今年應該要選擇淡出部份股價已大幅反彈、高風險的大型銀行股，轉向信貸品質較優的區域銀行。

也就是這些通過壓力測試的大型銀行，如高盛、摩根士丹利、美國銀行等，並非代表他們體質就是好的。事實上，高盛和美國銀行通過壓力測試後，至今尚未宣佈任何股利分配和買回計畫。實際上，在壓力測試中，表現最好的是信託公司，像是紐約梅隆銀行、State Street ，以及擁有大量信用卡業務的美國運通 (American Express)(AXP-US)、 Capital One (COF-US) 等。

更多元化的銀行應該更能夠挺住嚴峻經濟環境所帶來的衝擊，La Monica 說，不是所有的銀行都是一樣的，隨著時間，投資者終會瞭解。