專題探討─2012年第一季度全球黃金需求回顧

今年第一季度黃金需求量為1097.6公噸，和過去8個季度的平均需求量持平，同比下降5%。珠寶行業，科技行業和官方部門（央行）等領域對于黃金的需求持續減少，但被投資需求的增長所抵消。

第一季度黃金需求總價值（以美元衡量）同比上漲16%至597億美元，比2011年第三季度的最高值低11%。第一季黃金均價為1690.57美元，同比上漲22%。如果以價值而非數量來分析，除了官方部門以外的所有部門對于黃金的需求都在上漲，官方機構對于黃金的購買力度比去年第一季度有所下降。

投資需求是唯一在第一季度實現同比增長的領域，凈增長51.4公噸，主要受益于黃金ETFs的大量購買。2011年，由于全球范圍之內存在通貨膨脹擔憂，以及受到歐洲主權債務危機和中東地緣政治局勢不穩定（阿拉伯之春）等風險事件的影響，投資者對金塊和金幣的需求強勁上漲。但是今年第一季度卻并沒有保持那樣高的需求水平，對金塊和金幣的需求量分別是260.0公噸和51.3公噸，不過在長期來看仍然是非常強勁的。

珠寶行業對黃金的需求量同比下降6%，至519.8公噸，主要是由于黃金價格太高。但是考慮到一季度黃金均價同比上漲22%，反映出珠寶部門對黃金的需求是相對缺乏彈性的。若用美元衡量總價值量，則珠寶部門對黃金的需求上漲了14%，到達創紀錄的283億美元。印度，中東和歐洲的需求都很疲弱，但是中國，俄羅斯和埃及的需求卻很強勁。

跟過去相比，第一季度印度消費者對黃金的需求相對較小。盧比不斷貶值導致國內物價水平不斷上漲，侵蝕了消費者的購買力，再加上黃金的進口關稅上漲，黃金珠寶商不得不減少黃金進口。投資需求大幅下降46%，至55.6公噸，而珠寶部門的需求下降19%，至152.0公噸。

中國對于黃金的需求則由于農歷新年假日的影響而大幅增長，到達創紀錄的255.2公噸，使得中國在第一季度成為了最大的黃金消費國。盡管黃金需求增長速度在減緩，但是人均收入的持續增長，城市化進程的加快，還有高通貨膨脹擔憂，這些因素都會不斷推動消費者購買黃金。

官方部門（中央銀行）依然是黃金的凈購買者，2011年第一季度就到達了80.8公噸。我們把央行對黃金的購買作為黃金總需求的一部分。今年第一季度中央銀行的凈購買大幅增加。

科技，牙科和其它工業部門對黃金的需求同比下降7%至107.7公噸。這些行業都受到高企的金價，脆弱的下游消費需求以及高存貨的影響。

最後看看黃金的供給情況，黃金產量第一季度適度增長，至673.8公噸。循環利用再生產的黃金產量同比上漲11%至391.5公噸，一共增加1070.3公噸，同比上漲5%。

Scofield Chen翻譯