2011年股市操作上的十大反思

截至12月22日本周四，大盤暴跌22.14%，絕大部分投資者虧損累累。在兔年將盡、龍年將至之時，回顧兔年A股操作上的一些明顯失誤進行反思和改進，有助于指導明年的投資。

反思1：大跌市首要任務是要回避大的風險

今年的跌勢主要發生在4月19日以來的持續9個月的大跌中。從附表可以清晰地看出，在這段漫長的熊市中，2292只個股(包括復牌股)中盈利的個股占比僅有6.46%，超過93.19%的個股難逃跌勢，其中有超過6成的個股跌幅超過30%，盡管大盤在10月下旬產生了一波以傳媒文化股為領頭羊的反彈行情，但自11月16日反彈結束后，滬市大盤再度下跌了13.58%，個股出現加速下跌。在如此慘烈的市況中，對于大部分沒有做空手段或短線技術并不強的投資者來說，盈利成為極小概率的事，而機構投資者調整了投資組合也變得沒有了意義。所以，認清市場大方向，及時空倉或大幅減倉回避風險應成為下半年的首要任務。

反思2：止損是減少虧損的重要手段

大盤從4月18日見年內高點3067點后便開始一路下跌，很少有投資者能夠預料到大盤隨后跌幅會如此之大、下跌時間如此之長。除了應該反思通脹高企、存款準備金率不斷上調等宏觀調控因素影響外，投資者在技術上及時止損則是保護資金減少虧損的重要手段。

統計跌幅可以看出，無論是基本面還是技術分析投資者采取簡單有效的止損手段是十分必要的。止損方法有很多，簡單來看，中線投資者可以用60日均線作為止損，也可以重要的支撐線作為止損賣出的依據。如對水泥股為代表的華新水泥[12.74 4.34%股吧研報]破位后進行止損操作將會避免不少損失。

反思3：大跌市中慎搶反彈

雖然不少投資者在大盤和個股明顯破位時也順利止損賣出并空倉，但最終統計仍全年虧損較大，其原因在于其后耐不住寂寞不斷地抄底搶反彈，而且搶反彈時一來倉位過重，二來過分追高。超跌反彈的空間本來就有限，搶反彈失利后又不斷止損，如此反復循環同樣造成了較大虧損。

以中線投資者為例，滬市大盤4月28日跌破60日均線應是最后的賣出點，當日收盤2887點。其后雖然滬指有兩次站上了60日均線，但嚴格來說,由于60日均線仍在一直向下并沒有拐頭向上，所以作為中線投資者來說4月底至今沒有買點產生，雖然其后可能錯過數次反彈，但至少不再虧損，年底總收益將遠好于大盤。而若以20日均線為買賣點，雖也有兩次反彈機會，但其后要及時止損賣出，從效果上看可能僅是微虧。

反思4：熊市不猜底

“牛市不言頂，熊市不猜底”的股諺，是無數前人賠了大錢之后的經驗所得，而“熊市不猜底”在今年的行情中被屢次印證。2661點、2564點乃至2319點的“鐵底”都先后被無情地擊穿。股市的持續下跌的背后，是國內外經濟層面的復雜性、國內宏觀調控政策效應、上市公司業績下滑的綜合作用。而10月匯金增持4大行、12月存準3年來首降等宏觀政策微調并沒能阻止股指下滑的步伐，股市的底部是一個區域而非某個時點，投資者在熊市中要做的是大致判斷一個底部區域后，耐心等待大的買入信號出現。

反思5：防止低估值陷阱

在4月份大盤轉入跌勢后，不少的機構都推薦以銀行、地產為代表的低估值板塊以試圖回避大盤下跌的風險。這種價值投資的思路方向沒有錯，但是卻沒有考慮到國內宏觀調控政策對這些低估值板塊的負面影響，也沒有考慮到極弱的市場中并沒有足夠的資金能夠推動這些低估值板塊。熊市中低估值板塊同樣也會跌，只不過跌幅相對小些罷了。最終，我們看到銀行從8、9倍的市盈率跌到了6~7倍，銀行指數自4月以來下跌了14.21%，地產板塊下跌了30.83%。

反思6：回避熊市中的大幅補跌的風險

在今年的下跌行情中，有些投資者開始損失較小，但其后損失較多。原因是手中所持個股期初抗跌或保持強勢，但熊市是系統性風險，九成多個股最終都要下跌的，所持個股后期出現大幅補跌，如不能按照操作紀律去止損，往往深套。在大盤于11月16日反彈結束后的27個交易日內，有將近60%的個股跌幅超過了20%。其中比較典型的是ST板塊，其在4月19日至11月15日整體跌幅為11.55%，小于大盤17.26%的跌幅，但自11月16日以來卻出現補跌，整體跌幅高達27.6%，幾乎是同期大盤的一倍。

反思7：如何避免崩盤莊股的風險

11月16日以來，有459只股票跌幅超過了30%，其中大元股份[9.77 0.00%股吧研報]、重慶啤酒[28.45 0.00%股吧研報]、*ST中達[2.93 5.02%股吧研報]、科力遠[13.34-0.22%股吧研報]和三峽新材[7.18 0.00%股吧研報]5只股票跌幅超過了50%，高位持有的投資者損失巨大。但值得反思的有兩點，首先是這些股票多是典型的莊股，走勢完全和大盤不同，一度會逆勢上漲甚至突破向上。威廉·歐奈爾在《股票買賣原則》一書的最后一頁的建議往往被投資者所忽略：“熊市中的突破都是假突破，絕對不要在突破點買進任何股票”。另外，還有不少投資者是在這些莊股崩盤連續無量跌停開板后搶反彈而被套的，這些股票機構和主力出貨意愿強烈，暴跌后放量開板日是賣點而不是買點。

反思8：熊市中如何盈利

在4月以來的熊市中，如果投資者能夠空倉至今，其實是個不錯的選擇，因為市場整體下跌了28.49%。所以，熊市中空倉等待也是一種回避風險的重要手段。除了短線高手可能搶反彈增加盈利外，普通投資者也有其他增加盈利的辦法，如申購新股，雖然期間有段時間新股不斷破發，但如果全年持續打新，平衡下來也會實現正收益。另外作為保守的投資者也可以購買債券、純債券基金和貨幣基金。而資金量較大的進取型投資者，甚至還可以通過股指期貨做空、或者融券做空來適度增加收益。

反思9：如何捕捉熊市中的短期主題熱點

弱市中的反彈時間短且空間有限，所以投資者要操作的話也要把握好幾點。既然是做反彈，倉位就應控制在10%~30%之間，滿倉搶反彈是大忌；二是選擇對象應是超跌股而不是抗跌股；三是目標股要提前于大盤見底而率先反彈；四是反彈時，個股有無業績不重要，重要的是有政策背景支持的股為最好；五也是最重要的一點，反彈結束前一定要果斷賣出，不要幻想還能走得更高。

反思10：未來市場變化后仍要順勢而為

雖然大家對明年股市演繹的空間和方式還有不小的分歧，但在股指經過了9個月近30%的跌幅后，市場在今年底明年初見到一個重要的底部是大概率事件。在經濟層面的利空慢慢消化、微調措施逐步推出后，市場有望結束單邊跌勢轉入震蕩市，甚至是階段性的上升市，投資者屆時也要相應地調整投資策略，特別是在大盤放量站上20日或者60日均線之后要積極操作，而這也是順勢而為的做法。-（證券市場紅周刊）

(吳蘭蘭 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：4006744482