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11月底，筆者準確預測上證2400點、滬深300指數2600點會有崩盤式下跌，主要原因是經濟面的投資、消費、出口三駕馬車都有可能低增長。在美元流動性緊張背景下，大量上市公司業績將暴跌，如券商股將腰斬、機械、煤炭、汽車等等股價都將暴跌20%以上。
長期依然看空
由于指數下跌幅度較大，部分重套資金在低位很可能做反彈，因此跌破上證2200一線需要利空配合。從散戶、大小機構到基金，資金鏈都處在崩潰的邊緣，即使有反彈，空間也不會很大，稱為反抽更合適。長期依然看空，這是經濟面、IPO背景下的基本面決定，是大趨勢。
筆者一直強調，“期指是影子，現貨是人”。沒有現貨實戰盈利能力，在股指期貨想成為最后的大贏家很困難。筆者也從不分析期指的資金持倉，因為至今未見一家機構持倉能預知指數未來走勢、充分體現戰略意圖的做盤。最近中證期貨持空單量過萬手成為市場熱門話題，其實該機構在11月底大盤即將崩盤式下跌之時并未大量建立空頭頭寸，而是在12月19日持空單量最大。這說明該筆資金操作者心態是被市場暴跌嚇住，被動做的套保。筆者對市場做股指期貨的主流資金實戰操作能力的結論是：實戰穩定盈利能力不強，基本停留在賭大小靠天吃飯境界，尤其是關鍵時刻犯錯概率非常高。這次中證期貨大幅加倉空單在暴跌之后，短期就面臨反彈被擠倉的可能，純屬打硬仗。即使看空，實際也應該等反彈結束之后再建空單，做盤手法不夠細膩，不夠老辣。
建倉國電電力進行套利
股指期貨操作以億為單位計算的資金，想常年穩定獲利，其在現貨股票市場也要具有盈利能力。資金量一大，要想穩定盈利，必然要準確預知指數的走勢，期指是滬深300只權重股走勢按權重合計而成，只有準確知道現貨股票走勢才能在腦中把他們融合預演成為未來的指數走勢。才能把投機做成投資，把市場當做ATM機。筆者指導投資者前期清空現貨只做期指空單，現在可以降低期指空單加倉部分現貨個股，套利不同商品價格指數波動價差(注：如電解鋁產業鏈中的氧化鋁跌價就做電解鋁公司、美元上漲做空銅、煤炭價格會大跌電力企業收益大增)。
正是由于這次指數大跌，部分個股已經有套利基本面和股價價差的空間。如從12月1日起，全國電價大概提高2.5分錢，由于年內兩次提高電價，電力行業迎來利潤轉折點。火電行業個股業績在2012年會暴增。套利煤炭價格大跌和電價上調的火電個股是可以實現的事情。經過大量數據回歸計算，測算出國電電力(600795)大概用煤炭約3500萬噸，火電每年銷售1000億度，全年銷售電力約1500億度。電力調價2.5分錢，收入增長37.5億，其中50%以上能轉化為凈利潤，增加業績0.1元/股以上。同時，煤炭每下跌20元增加收益20*0.35億噸=7億元(含合同和市場的綜合煤價)，相當于增加利潤7*0.8(稅率)/154(億股)=0.036元業績。結論是國電電力2012年業績0.27元/股至0.35元/股以上。本周，筆者監控秦皇島5500大卡動力煤山西混優價格走勢，發現該價格指數已經從860元/噸大跌到815元/噸，且從中電聯高層獲悉煤價還有可能下跌。華電國際、華能國際和國電電力中，國電電力對煤價彈性系數最低，但業績增幅和股價比最低，安全系數最高，于是建倉國電電力獲取無風險套利。（證券市場紅周刊）
(吳蘭蘭 編輯)
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