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21日，A股又度過了令人失望的一個交易日，在外圍利好頻現的情況下，中國平安再融資260億元的消息沉重打擊了本已低迷的A股人氣，上證綜指在高開近15點的情況下逐級下行，最終以下跌近25點收盤。不過，相較于指數1.12%的跌幅，個股的下跌只能用慘烈來形容。外部利好難以支撐A股發起有效反彈，而內部一有風吹草動，兩市個股便呈現出跳水姿態，A股的弱勢一覽無遺。分析人士認為，如果近期A股再出現一根中陰線，那么市場選擇向下的可能性就更大。
高開低走A股"熊"味深長
近幾日A股市場呈現出一個非常明顯的特征，即指數上漲時，個股中除極個別具備政策扶持題材的品種上漲外，其他基本不存在持續的上漲動力；而一旦指數在個別權重股帶動下下行，個股則呈現出"哀鴻遍野"的景象。這充分表明了當前A股身處熊市的現狀，即使在指數下行空間有限的情況下，個股所面臨的風險也往往遠超投資者的意料。
21日A股再度呈現出這一典型的熊市特征，早盤在外圍股市大幅上漲、美國經濟數據明顯好轉的帶動下，上證綜指一度高開近15點，但隨后兩市量能始終未能有效放大，盤中指數雖有"抵抗"，但難以阻擋指數逐級下行的趨勢。值得注意的是，中國平安早盤一度翻紅，但在午后卻呈現出加速跳水的態勢，顯然中國平安擬發行260億元可轉債的消息對其股價形成了明顯的壓制，中國平安對大盤午后的加速下行也"功不可沒"。不過，相較于上證綜指24.78點的下跌，個股的下跌則只能用慘烈來形容。其中滬深兩市多達14只個股跌停，跌幅超過5%的個股數多達201只，可見，指數表象存在一定的迷惑性，具體在分時線上，昨日黃白線分離明顯，代表中小盤股表現的黃線遠低于代表大盤股的白線。
事實上，A股昨日消息面總體還偏暖。一方面，據悉有百億社保資金增資將不日擇機入市，這對市場資金面將產生一定的利好效應；另一方面，20日發布的《2011年中國養老金發展報告》指出，國家可能成立投資管理公司來管理運營基本養老保險基金，養老金與企業年金入市的訴求越來越強；此外，歐美股市的大幅上漲對市場人氣起到了一定的提振作用。因此，即使在20日中國平安公布擬發行260億元可轉債的消息之后，21日市場仍然高開。不過，在量能難以為繼的情況下，投資者的做多信心最終動搖，而在中國平安午后大幅下挫5.20%的帶動下，上證綜指最終重返2200點下方。對利好反應平淡，而對利空任何的風吹草動都顯得敏感而恐慌，A股昨日的表現可謂"熊"態畢現。
脆弱信心難以支撐A股反彈
對市場而言，投資者的信心所起到的作用舉足輕重。2011年以來，A股投資者的神經飽受"黑天鵝群"的折磨，既有國產"黑天鵝"，如重啤之流，也有"進口"黑天鵝，如歐美債務危機等。而在2200點下方，先后跌破估值底與政策底的A股卻遲遲難現市場底，利劍高懸的融資壓力對投資者信心的抑制作用異常顯著。盡管多家上市公司縮減了新股發行的規模，但一般而言，當前失血嚴重的A股，顯然更應該接受輸血，而不是繼續獻血。中國平安此時的再融資也正是觸痛了投資者的傷疤，而早盤A股跟隨外盤的高開反而成為了場內資金離場的最佳時機，這也就可以解釋為何昨日上證綜指會高開低走，且尾盤跳水愈演愈烈。
目前市場心態處于極度悲觀與脆弱的狀態，任何的反彈都被套牢投資者視為減倉甚至清倉的機會。在此心態之下，或許，在信貸顯著放松即流動性顯著好轉的情況下，市場底部才出現。
就當前的局面來看，貨幣的放松已成既定事實，但年底企業現金需求較大，加之此前持續緊縮的貨幣政策，企業資金鏈普遍較為緊張，這就意味著即使大資金認同當前的投資價值，其很可能也缺乏入市的"子彈"，而部分上市公司更是迫于資金鏈斷裂的壓力，會在當前具有一定價值的位置無奈套現，這都會對股市造成負面影響。可以預見的是，在真正的主力資金沒有入市的時候，任何場內資金利用這種預期發起的反彈都必將以博取短期收益為目的，反彈不僅不具備持續性，而且可能將市場帶往更深的底部。短期來看，如果近期滬深兩市再次出現一次中陰線級別的調整，那么市場的信心將面臨嚴峻的考驗，而2164.89點的前期低點恐難以真正支撐住大盤。(中國證券報)
(衛強 編輯)
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